摘要：
1、醫(yī)療IT：預(yù)計(jì)到2023年，醫(yī)療信息化市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)700億元，未來(lái)5年年均增速不低于10%，其中醫(yī)療IT是核心領(lǐng)域，業(yè)務(wù)占比達(dá)70%；目前行業(yè)供給格局相對(duì)分散，需求增長(zhǎng)旺盛，市場(chǎng)份額向頭部廠商集中，衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康在醫(yī)院端客戶規(guī)模上處于領(lǐng)先地位，東華軟件在大醫(yī)院方面占優(yōu)勢(shì)。
2、白酒：近期以茅臺(tái)為代表的白酒股集體回落，讓投資者產(chǎn)生一些質(zhì)疑，但是機(jī)構(gòu)堅(jiān)定看好白酒股，首先是消費(fèi)稅利空落地，其次是茅臺(tái)中長(zhǎng)期人具備提價(jià)基礎(chǔ)，第三是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)并未結(jié)束，經(jīng)過(guò)調(diào)整后白酒股仍具備吸引力，除了茅臺(tái)、五糧液等高端白酒，今世緣、山西汾酒等成長(zhǎng)性較高的區(qū)域龍頭也值得關(guān)注。
3、世嘉科技：公司布局陶瓷介質(zhì)濾波器技術(shù)，是5G天線射頻領(lǐng)域的新貴，并成為中興和愛(ài)立信的供應(yīng)商，未來(lái)三年5G濾波器市場(chǎng)每年增速達(dá)到100%；今明兩年，公司核心業(yè)務(wù)天線和射頻增速有望持續(xù)翻倍，機(jī)構(gòu)預(yù)估2020年目標(biāo)價(jià)39-47元。
正文：
1、醫(yī)療IT空間廣闊、機(jī)遇無(wú)限，未來(lái)5年持續(xù)處于景氣期（國(guó)金證券）
①政策密集出臺(tái)，醫(yī)療信息化空間廣闊、機(jī)遇無(wú)限，
2018年國(guó)內(nèi)醫(yī)療信息化市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)491.8億元，過(guò)去 7年實(shí)現(xiàn)CAGR18%的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2023年，醫(yī)療信息化市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)719.6億元，預(yù)計(jì)未來(lái)5年CAGR不低于10%。
核心驅(qū)動(dòng)力是醫(yī)療信息化相關(guān)政策密集出臺(tái)，其中以醫(yī)院為主體的醫(yī)療IT是最大細(xì)分領(lǐng)域，市場(chǎng)規(guī)模占比達(dá)70%以上。行業(yè)集中度有望持續(xù)提升，擁有客戶優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、品牌和渠道優(yōu)勢(shì)的頭部廠商最受益。
②需求增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯，供給端格局相對(duì)分散
需求端，降本增效、提升醫(yī)療服務(wù)水平是主要出發(fā)點(diǎn)。出于降本增效，醫(yī)院對(duì)信息化的需求更加旺盛，而三甲醫(yī)院是醫(yī)療信息化建設(shè)的中堅(jiān)力量。
供給端，醫(yī)療信息化供應(yīng)商格局相對(duì)分散，以區(qū)域性供應(yīng)商為主，行業(yè)CR5僅40%，CR10僅56%?？蛻粽承詮?qiáng)，先發(fā)優(yōu)勢(shì)凸顯，隨著需求與技術(shù)升級(jí)，市場(chǎng)份額將向頭部廠商集中。
③重點(diǎn)布局頭部廠商
短期，電子病歷評(píng)級(jí)將加速醫(yī)療信息化發(fā)展，預(yù)計(jì)2021年前將為行業(yè)帶來(lái)300-500億增量空間。
長(zhǎng)期，DRGs推進(jìn)將提升醫(yī)院信息化和醫(yī)保信息化需求，目前已在30個(gè)城市試點(diǎn)，將為醫(yī)療 IT帶來(lái)百億以上增量空間。
衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康在醫(yī)院端客戶規(guī)模上處于領(lǐng)先地位，東華軟件在大醫(yī)院方面占優(yōu)勢(shì)。
2、最大利空落地！機(jī)構(gòu)堅(jiān)定看好白酒股的三大理由
近期以茅臺(tái)為代表的白酒股集體回落，讓投資者們疑惑白酒股是不是要走勢(shì)了？針對(duì)市場(chǎng)的三個(gè)噪音，經(jīng)過(guò)分析后，機(jī)構(gòu)認(rèn)為經(jīng)過(guò)調(diào)整后白酒股仍具備吸引力！
①噪音一：消費(fèi)稅利空落地
此前，市場(chǎng)擔(dān)憂白酒將納入消費(fèi)稅后置征收范圍，是造成白酒股調(diào)整的一大原因。
12月3日，財(cái)政部發(fā)布關(guān)于《中華人民共和國(guó)消費(fèi)稅法（征求意見(jiàn)稿）》，規(guī)定“白酒在生產(chǎn)（進(jìn)口）環(huán)節(jié)征稅，稅率為20%加0.5元/500克（或者500毫升）”，意味對(duì)白酒的征稅并未改變，從今天市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，利空落地后白酒板塊有所回暖。
即使消費(fèi)稅對(duì)白酒行業(yè)產(chǎn)生影響，高端白酒可以將消費(fèi)稅轉(zhuǎn)嫁給流通環(huán)節(jié)，反而能一定程度增厚廠家利潤(rùn)，對(duì)渠道力弱的酒企則會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。
②噪音二：茅臺(tái)搭售中長(zhǎng)期不影響提價(jià)
據(jù)云酒頭條報(bào)道，今年春節(jié)期間茅臺(tái)酒仍將以1499元的價(jià)格銷(xiāo)售，但同時(shí)需購(gòu)買(mǎi)500元的貴州特產(chǎn)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于年底茅臺(tái)不提價(jià)的預(yù)期，進(jìn)而擔(dān)憂茅臺(tái)明年業(yè)績(jī)。
中泰證券認(rèn)為，茅臺(tái)有能力通過(guò)量?jī)r(jià)配合（提價(jià)或放量）的方式保障明年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，其次當(dāng)前豐厚的渠道價(jià)差為茅臺(tái)提供了充足的提價(jià)基礎(chǔ)，未來(lái)茅臺(tái)渠道價(jià)差終將回歸正常。
③噪音三：機(jī)構(gòu)抱團(tuán)并未結(jié)束
年底機(jī)構(gòu)資金為鎖定全年收益而作出一定減倉(cāng)或調(diào)倉(cāng)，短期對(duì)板塊產(chǎn)生影響，但這屬于年底資金的正常行為，與基本面無(wú)關(guān)。明年在外部不確定性事件增多的背景下，名酒等核心資產(chǎn)的稀缺性將持續(xù)得到強(qiáng)化，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。
④除了茅臺(tái)、五糧液等高端白酒，今世緣、山西汾酒等成長(zhǎng)性較高的區(qū)域龍頭也值得關(guān)注。
3、5G天線新龍頭，產(chǎn)品供應(yīng)中興和愛(ài)立信，核心業(yè)務(wù)翻倍成長(zhǎng)（華泰證券）
世嘉科技從傳統(tǒng)精密箱體系統(tǒng)業(yè)務(wù)，拓展至移動(dòng)通信領(lǐng)域，持續(xù)布局陶瓷介質(zhì)濾波器技術(shù)，并成功進(jìn)入愛(ài)立信供應(yīng)鏈，打開(kāi)增量市場(chǎng)。
①5G推動(dòng)天線射頻端市場(chǎng)規(guī)模大幅增長(zhǎng)
5G技術(shù)推動(dòng)天線射頻側(cè)技術(shù)大升級(jí)，大規(guī)模陣列天線及天線有源化驅(qū)動(dòng)整體無(wú)線射頻側(cè)價(jià)值量大幅提升。
預(yù)計(jì)2020-2022年，5G宏基站天線市場(chǎng)每年空間可達(dá)67.2-75.6億元，相較4G規(guī)模建設(shè)期，每年同比增長(zhǎng)32%-48%。對(duì)應(yīng)濾波器市場(chǎng)，預(yù)計(jì)每年市場(chǎng)空間可達(dá)約51.6-59.4億元，每年同比增長(zhǎng)91%-120%。
②公司5G射頻產(chǎn)品供應(yīng)愛(ài)立信，陶瓷介質(zhì)濾波器靜待放量
公司18年完成增發(fā)提升天線射頻產(chǎn)能以滿足5G市場(chǎng)需求。通過(guò)收購(gòu)捷頻電子，縱向布局陶瓷介質(zhì)濾波器技術(shù)，目前已進(jìn)入客戶送樣測(cè)試階段。公司是中興通訊和日本電業(yè)的天線射頻產(chǎn)品的主要供應(yīng)商之一，此外順利進(jìn)入愛(ài)立信供應(yīng)商體系，有望打開(kāi)增量市場(chǎng)空間。
③投資策略：未來(lái)兩年核心業(yè)務(wù)增速翻倍，2020年目標(biāo)價(jià)39-47元
預(yù)計(jì)2019-2021年，公司天線業(yè)務(wù)收入增速分別為118.5%、98.1%、38.4%，射頻器件收入增速分別為 95.1%、84.5%、24.1%，機(jī)構(gòu)給予2020年目標(biāo)價(jià)39-47元。
免責(zé)聲明：本文僅供參考，不構(gòu)成具體投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎！
