一直以來，消費(fèi)金融領(lǐng)域資產(chǎn)證券化（ABS）都是阿里的天下。

阿里系2018年共發(fā)行ABS產(chǎn)品78支，占各類消費(fèi)金融ABS產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量的65%；發(fā)行金額為1724億元，占各類消費(fèi)金融ABS產(chǎn)品發(fā)行總金額的57%。這還是在現(xiàn)金貸監(jiān)管文件出臺，監(jiān)管趨嚴(yán)的前提下。

“阿里所過，寸草不生”，這種包舉宇內(nèi)的態(tài)勢，準(zhǔn)一線的選手或許還有覬覦之心，二三線的小玩家只能是望洋興嘆了。

2019年，情況發(fā)生了改變。或許是緩解壟斷的擔(dān)憂，或許是在更高層的授意和指示下，ABS成了消費(fèi)金融行業(yè)較大企業(yè)的必爭之地，也可以說是救命稻草。

今年，是不折不扣的資金寒冬。一方面是監(jiān)管對持牌機(jī)構(gòu)和助貸企業(yè)合作的頻頻限制；一方面是P2P企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型助貸，畢竟也沒啥其他能干的。

綜合宏觀的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境以及央行的金融管理政策，消費(fèi)金融行業(yè)哀鴻遍野。對于他們來說，公司最悲劇的事情就是，有客戶、有技術(shù)、有風(fēng)控、沒錢。

以前，金融科技企業(yè)經(jīng)常說的業(yè)務(wù)的三個核心能力：資金、獲客、風(fēng)控。到今天變成了：錢、錢、錢。獲取資金的能力對消費(fèi)信貸企業(yè)能否“度過寒冬”顯得尤為重要。

以前，頭部的平臺面對“傳統(tǒng)糧倉”銀行、信托，還要權(quán)衡一下，哎呀，信托的成本太高，不能用太多；銀行的資金供給不穩(wěn)定，要多來幾家防止斷流…現(xiàn)在，僧多粥少，先不說監(jiān)管對資產(chǎn)端利率限制的壓力，眾多P2P轉(zhuǎn)型企業(yè)的入場，又讓原本就不低的資金成本持續(xù)上行。

難！難！難！

在這樣的背景下，消費(fèi)信貸ABS這輛救命車緩緩駛來，上不上？當(dāng)然上！但是這輛車可不是想上就能上的。

我們盤點(diǎn)了一下，今年發(fā)行的消費(fèi)信貸類ABS，看看誰有資格坐上這輛低成本、高杠桿的優(yōu)質(zhì)救命渠道。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭

江湖還是巨頭的江湖，今年以來消費(fèi)信貸ABS發(fā)行規(guī)模已近3000億元，據(jù)零壹智庫《今年以來消費(fèi)貸款A(yù)BS發(fā)行規(guī)模排行榜》，截至2019年10月末，除了銀行外，拿到資金最多的是阿里。在阿里系大幅減少ABS融資的前提下，阿里系小貸公司，拿到了發(fā)行規(guī)模的34.96%，仍然是ABS吸金王。

圖片來源：零壹財(cái)經(jīng)。2019年信貸ABS發(fā)行規(guī)模

除了阿里，京東、騰訊、小米、百度、順豐、滴滴、攜程、同程等都入局ABS，其中京東拿到了155億元，為僅次于阿里的最大贏家，其他機(jī)構(gòu)都未過百億。

銀行消金業(yè)務(wù)

銀行作為融資渠道最多的金融機(jī)構(gòu)，不多說了，拿下了最大ABS份額，47%。零售業(yè)務(wù)最強(qiáng)的招商銀行從ABS吸金700億元。

持牌消費(fèi)金融公司

持牌消費(fèi)金融公司作為消費(fèi)金融行業(yè)的正規(guī)軍，也不是每一家都能上車。因?yàn)榘l(fā)行ABS，消費(fèi)金融公司需要滿足三年的營業(yè)要求，其中包括沒有違法、違規(guī)等行為，并需獲得銀保監(jiān)批復(fù)。

截至2019年11月末，共有9家消費(fèi)金融公司獲批信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資格，包括捷信消費(fèi)金融、招聯(lián)消費(fèi)金融、中銀消費(fèi)金融、興業(yè)消費(fèi)金融、錦程消費(fèi)金融、海爾消費(fèi)金融、蘇寧消費(fèi)金融、馬上消費(fèi)金融及湖北消費(fèi)金融。其中，6家消費(fèi)金融公司發(fā)行了信貸ABS產(chǎn)品。招聯(lián)、海爾及湖北消費(fèi)金融尚未進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目。今年，有5家消費(fèi)金融公司成功發(fā)行ABS產(chǎn)品，詳情如下：

頭部金融科技平臺

前面三類的都是要么有深厚的背景實(shí)力，要么背靠大樹，要么特許經(jīng)營。最后一類則是廣大無特殊背景的金融科技平臺可以效仿的對象，詳細(xì)介紹一下。今年，金融科技平臺ABS發(fā)行僅寥寥數(shù)單，分別為樂信、360金融、大眾融資租賃+維信金科。

360金融發(fā)行的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS產(chǎn)品即“天琪-360金融1期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”，發(fā)行規(guī)模為5億元，優(yōu)先A級票面利率為4.7%。“天琪-360金融1期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”的基礎(chǔ)資產(chǎn)為向通過360借條申請并風(fēng)控審核通過的借款人所發(fā)放的個人消費(fèi)貸款，其中優(yōu)先A級占比83%，獲AAA評級。

樂信發(fā)行ABS為‘天風(fēng)證券-分期樂1-X期信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”，8月獲深交所批復(fù)通過，計(jì)劃募資30億元。

有意思的是，最后一單：由大眾融資租賃為主體、由維信金科提供底層資產(chǎn)風(fēng)控支持發(fā)行的“大眾租賃-橙分期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”。兩個企業(yè)一直都名聲不顯，大眾融資租賃至少還算是上海本地老牌交通企業(yè)大眾集團(tuán)旗下公司，維信金科則只能勉強(qiáng)算是準(zhǔn)頭部上市平臺。兩個老司機(jī)（維信金科成立于2006年，大眾融資租賃成立于2014年）聯(lián)手，居然也在ABS市場占得一席之地。

“大眾租賃-橙分期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”為總額8億元的儲架式ABS產(chǎn)品，是業(yè)內(nèi)首個運(yùn)營商終端融資租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，第一期發(fā)行規(guī)模為2.9億元，包括優(yōu)先級及次級證券，其中優(yōu)先級本金規(guī)模為2.755億元，占比達(dá)95%，獲得中誠信AAA信用評級，票面利率4%。這單ABS的底層資產(chǎn)是“橙分期”融資租賃業(yè)務(wù)形成的租賃債權(quán)，基于中國電信購機(jī)場景，維信金科提供全流程智能風(fēng)控。

該產(chǎn)品，首先是基于真實(shí)的場景需求；其次，風(fēng)控提供方維信金科在智能風(fēng)控方面深研多年，資產(chǎn)包風(fēng)控表現(xiàn)優(yōu)異；另外，資產(chǎn)池包含344521 個承租人的融資租賃合同，單筆租賃合同平均本金余額不超過1000 元，具有極高的分散度，大眾租賃與維信金科進(jìn)行系統(tǒng)對接，實(shí)時監(jiān)控資產(chǎn)質(zhì)量，調(diào)整相關(guān)準(zhǔn)入?yún)?shù)，動態(tài)控制資產(chǎn)質(zhì)量。總結(jié)來說，是優(yōu)質(zhì)的信貸資產(chǎn)和完備的風(fēng)控體系讓雙方聯(lián)手獲得了上車ABS的機(jī)會。

結(jié)論，想要上車ABS，并不那么容易。合規(guī)運(yùn)行是最基礎(chǔ)的，另外擁有深厚的股東背景，或者是央行旗下正規(guī)軍；如果都不是，請努力做成頭部平臺，或者是擁有獨(dú)特的優(yōu)勢：風(fēng)控、資產(chǎn)。其他的，抱歉，車門已焊死，發(fā)車。

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