2017年上半年，山東鄒平民營(yíng)企業(yè)齊星集團(tuán)資金鏈斷裂一度將當(dāng)?shù)貐^(qū)域經(jīng)濟(jì)信用置于危險(xiǎn)境地。2年多之后，當(dāng)?shù)亓硪患颐衿笤俣认破鸩憽?

12月10日是西王集團(tuán)有限公司（下稱“西王集團(tuán)”）2018年度第二期短期融資券（下稱“18西王CP002”）的付息兌付日，上海清算所當(dāng)天發(fā)布公告：截至今日日終，我公司仍未收到西王集團(tuán)有限公司支付的付息兌付資金，暫無(wú)法代理發(fā)行人進(jìn)行本期債券的付息兌付工作。

12月11日，主承銷商浙商銀行發(fā)布公告稱，截至2019年12月10日日終，發(fā)行人由于資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)暫時(shí)性困難未能如期兌付本期債務(wù)融資工具，“18西王CP002”構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約?！?8西王CP002”發(fā)行規(guī)模8億元，票面利率7.95%。

值得注意的是，這是西王集團(tuán)一個(gè)半月時(shí)間內(nèi)發(fā)生的二度債券違約，危機(jī)傳聞則出現(xiàn)在更早之前。

此前的10月24日，西王集團(tuán)2018年度第一期短期融資券（下稱“18西王CP001”）的到期兌付日，上海清算所當(dāng)天發(fā)布公告稱，截至日終未收到該期債券兌付資金。構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約的“18西王CP001”發(fā)行規(guī)模10億元，票面利率7.7%。

西王集團(tuán)是一家村企一體的全國(guó)大型民營(yíng)企業(yè)，地處山東省濱州市鄒平市韓店鎮(zhèn)西王村，公司前身最早可追溯至西王村王勇等人于1986年投資設(shè)立的鄒平西王福利油棉廠。目前形成玉米深加工、特鋼以及運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)、物流、國(guó)際貿(mào)易等多個(gè)產(chǎn)業(yè)，控股西王食品（000639）、西王特鋼（01266.HK）、西王置業(yè)（02088.HK）三家上市公司。

現(xiàn)實(shí)際控制人王勇現(xiàn)年69歲，同時(shí)擔(dān)任西王村黨委書記，為十二屆全國(guó)人大代表。官網(wǎng)介紹，西王集團(tuán)現(xiàn)擁有總資產(chǎn)500億元，職工16000余人，年加工玉米300萬(wàn)噸，年產(chǎn)特鋼300萬(wàn)噸，年產(chǎn)葡萄糖180萬(wàn)噸。

今年以來，西王集團(tuán)利潤(rùn)同比下滑明顯。根據(jù)西王集團(tuán)發(fā)布的2019年三季度財(cái)務(wù)報(bào)表，前三季度營(yíng)業(yè)收入為266.65億元，同比增長(zhǎng)0.94%，利潤(rùn)總額為4.49億元，同比下降54.96%。截至第三季度，西王集團(tuán)資產(chǎn)總計(jì)499.76億元，負(fù)債合計(jì)308.97億元。

債券違約“多米諾骨牌”

實(shí)際上，早在9月26日，東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司即發(fā)布公告。東方金誠(chéng)受托對(duì)西王集團(tuán)及其發(fā)行的“18西王CP001”和“18西王CP002”進(jìn)行了初始評(píng)級(jí)及跟蹤評(píng)級(jí)。

公告提到，東方金誠(chéng)關(guān)注到，西王集團(tuán)2019年10月-12月存在一定的債券集中兌付壓力，將有24.90億元債券需到期兌付、10億元債券面臨回售，回售金額存在不確定性。東方金誠(chéng)決定將公司主體信用等級(jí)AA＋，“18西王CP001”、“18西王CP002”的信用等級(jí)為A-1列入信用評(píng)級(jí)觀察名單。

而在10月24日構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約之后，東方金誠(chéng)將西王集團(tuán)信用等級(jí)由AA＋下調(diào)至A＋，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面，同時(shí)下調(diào)“18西王CP001”、“18西王CP002”的信用等級(jí)為A-2。

“18西王CP001”構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約的前一天，也就是10月23日，西王集團(tuán)也發(fā)布提示公告稱，由于公司流動(dòng)資金緊張，本期債券本息兌付存在不確定性。

值得一提的是，“18西王CP001”的違約還觸發(fā)了其他4只債券的交叉違約條款。

其中包括：“18西王CP002”、西王集團(tuán)有限公司2019年度第一期超短期融資券（下稱“19西王SCP001”）、西王集團(tuán)有限公司2019年度第二期超短期融資券（下稱“19西王SCP002”）、西王集團(tuán)有限公司2019年度第三期超短期融資券（下稱“19西王SCP003”）。這4只債券發(fā)行規(guī)模共計(jì)23億元，原定到期日分別為2019年12月10日、2019年12月28日、2020年1月13日、2020年2月8日。

11月20日，上述4只債券的持有人會(huì)議在鄒平召開。除“18西王CP002”外，其余3只債券被豁免交叉違約。根據(jù)公告，針對(duì)“18西王CP002”，參加持有人會(huì)議的機(jī)構(gòu)合計(jì)持有發(fā)行面值3.8億元，占發(fā)行總額的47.5%，未達(dá)到“18西王CP002”總表決權(quán)的三分之二以上。因此，盡管參會(huì)持有人100%同意該豁免議案，但會(huì)議未生效，其表決結(jié)果無(wú)效。

這就意味著，原定到期日為2019年12月10日的“18西王CP002”，于11月27日加速到期。

另外，此前的11月5日，“18西王CP001”持有人會(huì)議在山東召開，西王集團(tuán)和持有人之間達(dá)成債券展期兌付方案，約定于11月27日一次性兌付該融資券本金及自2018年10月24日至2019年11月27日的利息。由西王集團(tuán)實(shí)際控制人王勇承擔(dān)連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

不過，這一展期也是徒勞。截至11月27日，西王集團(tuán)仍未能兌付“18西王CP001”本息。“18西王CP002”觸發(fā)交叉違約也于11月27日提前到期。

此外，由西王集團(tuán)發(fā)行的西王集團(tuán)有限公司2015年公開發(fā)行公司債券（第一期）（下稱“15西王01”）于12月3日由持有人執(zhí)行回售選擇權(quán)，回售登記規(guī)模為9.97億元，截至12月3日日終，西王集團(tuán)未能兌付“15西王01”回售本息；由西王集團(tuán)發(fā)行的西王集團(tuán)有限公司2016年非公開發(fā)行公司債券（第二期）（下稱“16西王07”）于11月28日到期，截至11月28日日終，西王集團(tuán)未能兌付“16西王07”本息。

上述違約事項(xiàng)則再度觸發(fā)“19西王SCP001”、“19西王SCP002”、“19西王SCP003”3只債券交叉違約條款。

11月28日，東方金誠(chéng)將西王集團(tuán)信用等級(jí)由A+下調(diào)至BB，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面；同時(shí)下調(diào)“18西王CP001”、“18西王CP002”的信用等級(jí)為C。

曾深陷齊星集團(tuán)“互保風(fēng)波”

早在2017年，西王集團(tuán)即因和當(dāng)?shù)亓硪患移髽I(yè)齊星集團(tuán)之間的“互保”事件一度引發(fā)危機(jī)，債券、旗下上市公司在市場(chǎng)也遭受重創(chuàng)。

彼時(shí)，成立近30年的山東省濱州市鄒平縣民企齊星集團(tuán)資金鏈斷裂、債務(wù)超百億。該事件意外牽出了西王集團(tuán)等多家當(dāng)?shù)仄髽I(yè)之間的互保問題，西王集團(tuán)對(duì)齊星集團(tuán)及下屬子公司提供擔(dān)保余額逾29億元。

當(dāng)時(shí)還、一度引發(fā)了鄒平區(qū)域經(jīng)濟(jì)信用危機(jī)。當(dāng)?shù)匾患掖笮推髽I(yè)的內(nèi)部人士曾對(duì)澎湃新聞（thepaper）記者透漏，“在鄒平，僅有個(gè)別企業(yè)不存在互保現(xiàn)象?！薄盎ケ！笔侵附?jīng)濟(jì)主體之間在借款或者融資的時(shí)候相互擔(dān)保，多發(fā)生在一定區(qū)域的民營(yíng)企業(yè)之間。民營(yíng)企業(yè)在融資方面缺乏優(yōu)越性，由此催生了“互?！薄?

實(shí)際上，今年以來，不止西王集團(tuán)，山東和同信息科技股份有限公司、山東如意科技集團(tuán)等民企在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上均遇到困難，亟待當(dāng)?shù)卣皣?guó)企“輸血”。

此前的7月31日，濱州市資產(chǎn)管理有限公司揭牌暨重點(diǎn)企業(yè)發(fā)展基金戰(zhàn)略合作框架協(xié)議簽約儀式在山東省濱州市舉行。山東省金融資產(chǎn)管理股份有限公司（下稱“山東省金融資產(chǎn)管理公司”）、濱州市財(cái)金投資集團(tuán)、鄒平市國(guó)投集團(tuán)與西王集團(tuán)共同簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，山東省金融資產(chǎn)管理公司、濱州市財(cái)金投資集團(tuán)、鄒平市國(guó)投集團(tuán)將共同成立資金規(guī)模達(dá)30億元的重點(diǎn)企業(yè)發(fā)展基金，全力支持西王集團(tuán)高質(zhì)量發(fā)展。

西王集團(tuán)彼時(shí)稱，這是山東省、濱州市、鄒平市三級(jí)政府共同成立迄今為止規(guī)模最大的重點(diǎn)企業(yè)發(fā)展基金。

西王集團(tuán)官方微信11月17日發(fā)布的信息還顯示，原濱州市惠民縣縣長(zhǎng)夏培劍已出任西王集團(tuán)總裁一職，此前該職務(wù)由王勇之子王棣擔(dān)任。

西王集團(tuán)在11月28日還公告稱，公司一直與各級(jí)黨委政府、監(jiān)管機(jī)構(gòu)及各金融機(jī)構(gòu)保持積極有效的溝通，各單位均表示全力支持公司發(fā)展，病維持公司的信用總量和信用條件，保證公司流動(dòng)性不減少，為公司高質(zhì)量發(fā)展提供良好的外部環(huán)境。

然而，西王集團(tuán)目前的危局并不易解。東方金誠(chéng)在一份公告中稱，西王集團(tuán)整體償還債務(wù)的能力較弱，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響很大，違約風(fēng)險(xiǎn)較高。

另外，中國(guó)執(zhí)行信息公開網(wǎng)信息顯示，截至目前，西王集團(tuán)共有2條被執(zhí)行人信息。12月3日，北京市第二中級(jí)人民法院立案，執(zhí)行標(biāo)的逾4.4億元；7月18日，濟(jì)南市中級(jí)人民法院立案，執(zhí)行標(biāo)的6049.8萬(wàn)元。