來源：中金公司研究部

2020手機品牌展望：預計5G將驅動智能手機換機潮

智能手機出貨量在5G的帶動下重回增長：我們預測全球智能手機銷量，在經歷2018/19的衰退后，在2020年5G的帶動下，恢復增長2.4％，達到15.68億臺。其中，5G手機的銷量有望達到2.5億臺，其中中國區有望達到1.52億臺。

圖表: 5G手機出貨量預測

資料來源：Gartner，中金公司研究部

1）我們預計蘋果將在明年下半年起推出四款5G手機，而2021年下半年預計仍將推出四款5G手機。我們預計蘋果5G手機2020/2021年在全球售出6500萬臺/1.5億臺，而中國區售出1200萬臺/2400萬臺。

2）國內安卓市場，我們預計2020年250美元（約1750元）以上手機將標配5G；2021年200美元（1400元）標配5G。中國聯通曾表示，2020年年中5G手機價格將降至1500元左右，2H20將出現千元5G手機。

3）海外來看，我們認為5G進程取決于運營商的5G布網速度，我們看到美國、韓國、日本、中東和部分歐洲地區在5G應用上走在前列，我們認為2020和2021年5G手機出貨量有望達到2.5億臺和4.5億臺，略高于高通認為的2020年全球在1.75億臺到2.25億臺之間，而2021年將大于4.5億臺，2022年將達到7.5億臺。

5G滲透率已達15％，我們預計到明年底達70％：根據信通院數據，11月智能手機出貨3336.7萬部，其中5G手機出貨量達507.4萬部，滲透率達到15.2％。根據4G的經驗，我們預計到2020年底，5G手機的滲透率有望達到70％。　　

圖表: 從4G經驗看5G手機滲透率

資料來源：工信部數據，中金公司研究部

圖表: 3Q19中國市場手機價格帶和滲透率一覽

資料來源：IDC，中金公司研究部

2020年5G功能將成為消費者換機的重要考量：盡管5G運營商的正式商用時間要到明年下半年，5G的資費也相對較貴，但我們認為，明年用戶在換機時，將逐步考慮手機是否包含5G功能。

圖表: 主要品牌已發布5G手機價格帶一覽

資料來源：中關村在線，中金公司研究部

圖表: 三大運營商5G資費一覽

資料來源：運營商官網，中金公司研究部

5G帶動射頻和光學產業鏈發展

我們認為5G對消費電子產業鏈最大的增量是射頻及基帶等通信元器件。我們預計2020年射頻市場規模增長約20％，主要包括射頻前端、基帶、天線等領域，存在較大機會。此外，我們認為AR/VR、云游戲、短視頻是5G手機2020年主要應用，5G手機的普及會推動手機光學產業鏈的快速發展。

以蘋果為例，我們預計2020年四款iPhone中，高端兩款（6.7/6.1寸OLED，不銹鋼中框，支持Sub-6GHz和毫米波）在今年三攝像頭的基礎上，會新增ToF攝像頭，以支持AR/VR功能，主攝像頭會采用支持Sensor Shift的新光學防抖設計，大幅提升馬達及模組售價。低端兩款（6.1/ 5.4寸OLED，鋁合金，支持sub 6GHz和毫米波）會 繼續沿用今年雙攝像頭的設計。

圖表: ToF產業鏈整理

資料來源：Digitimes，中金公司研究部

ToF后置攝像頭+多攝有望成為趨勢

我們預計2020年ToF有望更多應用到后置攝像頭，使AR的3D體感游戲成為可能。部分機型攝像頭的數量可能也將從三攝增加至四攝及五攝，前置攝像頭的數量和規格也將持續提升，有望為光學產業鏈廠商帶來更多增量。

圖表: 華為P30 pro搭載三攝+ToF后置攝像頭

資料來源：華為網上商城，中金公司研究部

風險

5G進程不及預期，智能手機需求持續疲軟。

來源:金融界網站