招商證券指出，公司是高標(biāo)準(zhǔn)電源的專業(yè)供應(yīng)商，產(chǎn)品包括模塊電源、定制電源及大功率電源，主要應(yīng)用于軍工、航空航天、通信等領(lǐng)域。公司產(chǎn)品技術(shù)難度與壁壘比較高，航空航天與軍工領(lǐng)域的產(chǎn)品有一定的定制或半定制特點(diǎn)，粘性比較強(qiáng)。公司近幾年在5G通信、航天與軍工等領(lǐng)域保持高強(qiáng)度的研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用率保持在16%以上，拉低了公司的資產(chǎn)回報(bào)率。目前，航空航天與軍工業(yè)務(wù)量比較足，有望保持較快的增長；由于5G建設(shè)所需基站數(shù)量更多、電源產(chǎn)值也更大，公司投入較大的5G通信業(yè)務(wù)可能正在進(jìn)入快速發(fā)展階段，后續(xù)將帶來較大的收入、盈利貢獻(xiàn)。首次給予“審慎推薦-A”評級，并給予23-25元目標(biāo)價(jià)。