什么是TWS？

TWS：True Wireless Stereo的縮寫，意為真正的無線立體聲。該技術的實施基于芯片技術的發展。有線耳機現在可以擺脫線路，成為無線耳機！其從技術上來說是指手機通過連接主音箱，再由主音箱通過藍牙無線方式連接從音箱，實現真正的藍牙左右聲道無線分離使用。不連接從音箱時，主音箱回到單聲道音質。

TWS技術在藍牙耳機領域得到了廣泛的應用，一種新產品TWS藍牙耳機應運而生。也就是說，TWS耳機的左右耳塞可以在沒有電纜連接的情況下獨立工作。

蘋果 airpods 帶動TWS耳機迎來爆發式增長

自蘋果16年推出第一代Airpods 后，快速成長為最受歡迎的蘋果產品之一，根據 Counterpoint 的數據顯示，在 2018 年第四季度中，AirPods 的出貨量占到了市場的60%，達1250萬臺，18年全年總出貨量達到3500萬部，排在第二位至第五位的品牌分別為索尼、三星、Bose 和 Beats（蘋果旗下）。Airpods 的熱銷徹底引爆 TWS市場，并引領整個聲學產業鏈新一輪的成長機遇。

根據GFK的數據預測，2018年全球 TWS耳機出貨量將達到6500萬臺，2019年一季度TWS 耳機1750萬臺，第二季度隨著TWS耳機出貨量提升到2700萬臺，全年則預計是1億臺以上，2020 年則預計將有 1.5 億臺。整個TWS耳機市場將從2017年的2億美元增長到 2020年的110億美元以上。即使按照TWS耳機200元的平均單價，以全球每年15億部智能手機的出貨量估算，如果TWS平均滲透率達到50%，則理論上全球TWS耳機的年產值在 1500億以上。

集中度有望提升 手機廠商或成最終贏家

目前TWS行業競爭格局是蘋果一家獨大，其他手機、傳統音頻、配件廠商百家爭鳴，同時白牌TWS耳機盛行。

參考山寨機發展歷史，我們認為TWS行業競爭格局將經歷以下幾個過程：

1）蘋果AirPods創造新產品，高端用戶開始使用；

2）價格低廉的白牌TWS耳機促進消費者嘗試體驗TWS耳機，有利于打開TWS行業市場需求；

3）品牌廠商憑借產品質量與品牌優勢，使得TWS耳機行業向品牌廠商集中；

4）手機品牌廠商憑借TWS耳機與智能手機形成的生態帶來更好的體驗，使得TWS耳機行業進一步向手機品牌廠商集中。

因此，長期來看，我們認為蘋果、華為、三星、OPPO、vivo、小米的手機品牌廠商的TWS耳機將占領主要市場。

在品牌廠商的背后是藍牙解決方案的競爭格局，蘋果采用自研藍牙芯片；華為同樣采用自研藍牙芯片；三星未來同樣有可能自研藍牙芯片；而OPPO、vivo、小米則應該主要采用高通的藍牙芯片，實現與高通驍龍平臺的適配。

TWS產業鏈公司梳理

TWS的產業鏈主要包括ODM廠商和零組件廠商。ODM廠商主要包括歌爾股份、立訊精密、共達電聲、瀛通通訊等。

零組件包括主控芯片、存儲芯片、電源管IC、MEMS、音頻解碼器、過流保護IC、電池、FPC等。

? 主控芯片廠商主要包括蘋果、華為、高通、恒玄、絡達、瑞昱、杰理、博通集成等。

? Nor flash廠商主要包括兆易創新、華邦電、Adesto、旺宏、賽普拉斯等。

? 電源管理IC廠商主要包括德州儀器、恩智浦、意法半導體、圣邦股份、美信等。

? 過流保護IC廠商主要包括仙童、韋爾股份等。

? 電池廠商主要包括新普科技、欣旺達等。

? 聲學MEMS廠商主要包括歌爾聲學、瑞聲科技等。

來源：巨豐投顧

作者：畢然 執業證書：A0680618110001

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