本文來自微信公眾號：壹娛觀察（ID: yiyuguancha），文/穆清，編輯/冒詩陽。

11月7日晚間，港股上市公司歡喜傳媒公告宣布，其全資子公司歡歡喜喜與橫店影業就電影《囧媽》簽訂了一份保底發行協議。

雙方約定，保底票房為24億元，橫店影業為獲得該影片10年內在中國大陸及港澳臺地區的院線發行權，需要付出至少6億元的保底費。

若電影實際票房超過24億，歡歡喜喜與橫店影業可就超過保底票房部分的凈收入，按照35:65的比例進行分成。另外，作為保底協議的一部分，橫店影業還需承擔1.5億元的電影宣傳發行費用。

這部由徐崢、沈騰主演的春節檔電影，未上映就已收回成本。

▲ 《囧媽》劇照

消息公布后，許多股民在上市公司橫店影視（SH:603103）的股吧中討論，為何一向做電影院放映業務的院線公司，突然花7.5億參與電影保底發行？卻不知，橫店影視和橫店影業，二者雖同屬橫店集團子公司，如今各有獨立業務，財務獨立核算。

根據天眼查，橫店影業是橫店集團的直接子公司，與A股上市公司橫店影視并無直接關系。成立于2010年9月，橫店影業的前身是“浙江橫店電影發行有限公司”，于2015年11月更名為“浙江橫店影業有限公司”。

2011年，橫店控股將旗下的電影院線與電影發行業務進行整合，將“橫店電影發行”注入橫店影視（SH:603103）的前身“橫店院線”；2014年，“橫店院線”將主業聚焦在電影放映、院線發行及相關業務，將“橫店電影發行”轉讓給母公司橫店集團。

橫店影業與橫店影視由于分處電影產業鏈的上下游，在歷史上曾由橫店集團主導進行過一次整合，但隨著院線業務啟動上市，兩者漸行漸遠。

究其原因，橫店影視（SH:603103）的電影放映和院線發行業務有穩定的收入和現金流，在2014年橫店影視營業收入達到11.8億元，因而被作為優質資產打包進入上市公司。彼時，橫店影業營業收入只有89.24萬元，成為被“剝離”的資產。

橫店影視的上市招股書中曾透露，橫店影業2014年至2017年均為虧損狀態，營業收入只有數百萬元左右。所發行的電影，如《三只小豬與神燈》《我想和你好好的》，均不是當年的熱門影片。

▲ 2014至2017年6月橫店影業營收以及業務情況 數據來源：橫店影視招股書

2014年至2016年，橫店影業在電影行業幾乎沒有聲量，按照貓眼專業版統計，橫店影業參與出品或聯合出品的48部電影，幾乎都在2017年以后。

保底24億發行《囧媽》之前，橫店影業參與出品或聯合出品了許多熱門影片，幾乎涵蓋暑期檔、國慶檔、春節檔所有熱門檔期。比如，近期的《少年的你》《我和我的祖國》《羅小黑戰記》《銀河補習班》等。

2017年以后，橫店影業集中在電影業務發力，以內容為核心拓展電影出品制作和宣傳發行業務。依據橫店集團官方微信介紹，這是橫店影視板塊落實全產業鏈戰略的重大舉措。

影片類型上，橫店影業偏愛喜劇，投資過開心麻花的多部電影；另一方面，在人物性格鮮明、劇情完整、結構合理的前提下，橫店影業也很看重影片的視聽效果，比如《紅海行動》。

▲ 《紅海行動》劇照

另外，橫店影業還在2017年8月投資了上海騰飛影業傳媒，后者與青春文學作家八月長安合作密切，參與出品了網劇《暗戀·橘生淮南》。

經過3年的補習，橫店影業已經能夠接觸到最頂級的影視內容和創意人才。此次參與保底《囧媽》看似突然，實則與歡喜傳媒已經在《后來的我們》項目上合作過。

況且由徐崢、沈騰主演的《囧媽》在春節檔至少可以獲得20億票房。對橫店影業來說，不管最終票房成績是小虧還是大賺，都有利于短時間內做大營收，在規模上向院線業務看齊。

聯想到2014年2月，橫店影視遞交上市招股書之前，將彼時虧損的橫店影業剝離出去。此次，橫店影業斥巨資保底發行《囧媽》，是否為快速做大營收，追趕昔日伙伴？