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文 | 美股研究社

文 | 美股研究社

北京時間1月30日，微軟公布了2020財年Q2財報。根據美股研究社的報道顯示，在本季度，微軟營收369億美元，高于市場預期356.7億美元，同比大漲14%；利潤116億美元，同比大漲38%；EPS 1.51美元，遠超市場預期的1.32美元。

從財報情況來看，由于多項業務增長明顯，微軟的營收利潤均超出市場預期。發布財報后，微軟盤后股價便迅猛上漲4%，投資人們以實際行動表示了對微軟財報的態度。

云計算已成為微軟最大的業務

重新回歸的微軟，以相當穩健的姿態保持著高速的增長。不僅是整體的營收和利潤快速提升，微軟多項核心業務也保持著非常驚人的增速。

根據美股研究社的觀察顯示，從2019年1月1日7798億美元市值到2020年1月1日的1.2萬億美元市值，微軟2019年全年股價上漲55%，市值提升了4000多億，實現自2009年以來最大年度漲幅 。這背后，最大的功臣便是云計算業務。

根據本次財報數據顯示，微軟"智慧云業務"（Azure、服務器產品和企業云）創造了總營收119億美元，同比上升27%，其中Azure增長了62％，服務器產品和云服務收入增長了30％。

對此，微軟執行副總裁兼CFO艾米·胡德（Amy Hood）表示："銷售團隊和合作伙伴的強大執行力使企業云收入達到125億美元，同比增長39％。" 與此同時，在財報會議上，艾米·胡德透露：在Azure營收的重新加速增長上，一個因素來自于大范圍的需求增長，尤其是Iaas(基礎設施即服務)和Paas(平臺即服務)兩個板塊，另一個因素在于秘鑰方面的工作，即Cosmos Db、Arc等等，它們的確為Stack這塊業務帶來了新的勢頭。

早在此前的時候，市場研究公司CFRA估計，微軟第二財季來自云計算服務的收入將占總收入的50%。盡管目前微軟距離實現這樣的小目標還有一段距離，但如果能夠持續保持這樣的增速，微軟實現這樣的目標也并不是不可能。

或許正是看出了微軟云業務的潛力，騰訊科技此前的也顯示，雷蒙德·詹姆斯金融公司(Raymond James)最近發布了一份報告稱得益于軟件升級和Azure的強勁表現，微軟似乎有個表現穩健的季度。該公司分析師在報告中表示："本季度，我們發現微軟表現強勁，最大的改善來自經銷商，他們看到Office 365 E3到E5的轉換率有所上升，對Microsoft Teams協作和集成的興趣增加，以及包括EMS、Azure Active Directory和Azure Sentinel在內的安全措施更受歡迎。"該公司將微軟目標股價從163美元上調至192美元。

可以肯定的是，云計算已經成為微軟最大的業務，尤其是在內部協同和云游戲需求的爆發后，如果微軟云業務還能在外部獲得更多政府的認可，這將讓已經飛速的微軟云業務進入更快的階段。

Windows及多項業務增長迅猛，游戲業務同比下降21%

除了引人矚目的云業務以外，包含Office、linkedIn和Dynamics的生產力和商務業務總營收達118億美元，同比上升17%；個人電腦業務（Windows、Surface、Xbox和游戲）營收132億美元，同比上漲僅2%。

實際上，如果將各項業務拆分來看的話，Windows、Surface、Office都保持著非常高速的增長。尤其是在微軟結束對Windows 7的支持后，用戶在升級系統的過程中也迎來了Windows和Office方面的收入。

而微軟在個人電腦業務的同比增速之所以不是特別之大，關鍵是原因就在于被Xbox和游戲業務所拖累。本次財報數據顯示，微軟本次游戲業務收入同比下降21%，微軟認為這主要是由于硬件銷量下滑以及第三方游戲收入的下降。

對此，微軟CFO Amy Hood預計在下一份季報中游戲業務仍將出現"個位數的下滑"，主機和第三方游戲依舊將處于銷售的低迷階段。不過，在長期的業務方面，微軟云游戲業務在逐步上線后，或許也會逐步讓微軟的游戲業務恢復增長，甚至在微軟整個營收中占據更大的優勢。

這樣來看，我們會發現，當前的微軟正進入一個非常健康的階段，穩健的增速或許在一定時間內會成為微軟的常態，本次微軟的財報也是一個非常亮眼的財報。

微軟后續究竟還有什么值得我們關注？

那么，在未來的一段時間里，微軟究竟還有什么方面值得我們關注呢？錯過了移動互聯網的好時機后，在新一輪的戰場即將打開之際，微軟又一次成為了主角。

（1）微軟云業務或許還有巨大的增長空間 能否持續奪得政府大單值得關注

回歸的微軟，給人最大的印象就是正確地抓住云計算市場的機會。盡管目前微軟的云業務營收體量已經不容忽視，但在更加長遠的未來，微軟的云業務一定會是微軟目前最有潛力的業務之一。

一方面，早在2019年10月底的時候，微軟在包括亞馬遜在內一系列競爭對手中殺出重圍，獲得了一份源自于美國國防部為期10年、價值100億美元的云服務合同。

不過，亞馬遜并沒有放棄攪局的機會。就在1月22日的時候，亞馬遜就宣稱已在法庭上提出一項動議，要求暫停美國國防部和微軟的價值100億美元的云計算合約JEDI，直到法院對公司抗議的這項合約作出裁決。

微軟能否將這一項百億美元的大單落地，并且在政府訂單方面獲得更強的競爭優勢，這將是微軟云業務能否迅速再上一層樓的關鍵。

另外一方面，在本次財報會議上，微軟首席財務官Amy Hood表示：微軟Azure業務正從受益于利潤率更高的平臺即服務產品，這一趨勢將在未來幾個月內愈加明顯。

從內部業務方面，Hood表示，新的PaaS工作負載（如Azure Synapse Analytics、Cosmos DB和Azure Arc）即將推出，Microsoft 365、xCloud游戲流服務都將給微軟云業務帶來貢獻。

這意味著，在目前微軟內部多項業務保持增長的情況下，內部業務的協同會讓微軟的整個云業務英語更強的競爭力，這無疑是一個值得大家持續關注的事情。

（2）Win7停止更新后 微軟Windows業務迎來難得的機遇

在本季度的財報中，微軟Windows和Office業務都獲得了不錯的增長，這其中有部分因素就是源自于Windows 7的停止更新。事實上，微軟這一決定，對于微軟其他的業務還有更長一段時間利好。

1月14日，微軟正式停止舊系統Windows 7的支持。與此同時，微軟也發布相關聲明，表示他們即將停止支持Windows 7，并建議用戶切換到Surface等最新Windows 10設備。

事實上，作為一個擁有近4億用戶的電腦操作系統，Windows 7甚至一度被消費者認為是微軟最近幾年最好用的操作系統，尤其是對比Windows 8而言。Windows 7所引導的換機潮，將會對微軟Windows業務和Office業務直接產生幫助，最直接的方式就是會提升微軟Windows OEM授權業務的收入。

這樣一來，在電腦換機潮面前，微軟Windows業務也迎來難得的機遇。

當然，除了Windows業務和云業務以外，微軟還有很多優秀的業務值得關注。但在整個的2020年，這兩大業務能否有所突破是比較容易直接看得到成果的，微軟正以王者的姿態跟隨整個行業一起變革。

【本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股】

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