虎嗅注：餓了么與美團點評在國內兩強爭霸的戲碼正在印度上演。背靠螞蟻金服的印度外賣平臺 Zomato 在并購 Uber 在印度的外賣服務平臺后，其對手只剩下了有騰訊背景的 Swiggy。本文綜合編譯自印度科技媒體Inc42，文章較為詳細地透露了此次收購交易的細節以及印度當地投資人與觀察家們的反應。

原文分別為：

編譯：烏鴉騎警

在滴滴收購優步中國4年后，南亞次大陸也發生了一筆類似的交易。

剛剛得到螞蟻金服融資的印度食品外賣平臺 Zomato 于1月21日宣布以總價約3.5億美元的換股形式收購 Uber 在印度的外賣配送業務 Uber Eats。市場分析認為，在收購完成后，印度食品外賣市場也如中國的美團和餓了么一樣，呈現兩強爭霸的局面。

1月31日，印度當地科技媒體 Inc 42 披露了 Zomato 提交給印度企業事業部的文件。文件顯示，在1月21日的特別股東大會上，Zomato 向 Uber India 發行了76376股股票，票面價值為9000盧比，每股溢價為180153盧比，價值為13.75億盧比（約合1.92億美元）。這筆交易一方面使 Zomato 得以購入特定資產，另一方面也讓他們獲得了此前與 Uber Eats 簽訂收購協議時，后者承諾給予 Zomato 的相關利益。作為回報，Uber India 得到了Zomato 9.61%的股份。

在這筆收購交易發生前，Zomato 宣布，他們已從阿里巴巴旗下的螞蟻金服融資1.5億美元。文件顯示，2020年1月16日，Zomato向螞蟻金服配發了11777股股票，票面價值6700盧比，每股溢價293535.204盧比，也就是說，來自螞蟻金服的融資已有5000萬美元到賬。

螞蟻金服和其母公司阿里巴巴一直對印度的O2O和支付領域頗為關切。早在2018年2月，阿里巴巴就為 Zomato 注資了1.5億美元，一年后的10月初，螞蟻金服又領投了 Zomato 6億美元的融資，占股29%，成為“印度版大眾點評”的第一大股東。

螞蟻金服在印度支付領域的布局更早。2015年1月和9月，螞蟻金服聯合阿里巴巴對“印度版支付寶” Paytm 開展兩輪投資，合計9億多美元，占股40%。四年后，也就是2019年10月，螞蟻金服又和軟銀一起為 Paytm 融資20億美元，使后者的估值達到160億美元。從用戶量來看，Paytm 目前已是全球第三大支付平臺，僅次于支付寶和微信支付。

從支付工具到外賣平臺，螞蟻金服對印度市場的投資思路與中國本土的移動互聯網發展路徑相同：先幫助印度盟友搭建移動支付的軟硬件設施，再聚焦于特定場景，培養當地用戶的消費習慣。

不過與阿里巴巴在中國大陸的O2O外賣平臺——餓了么——不同的是，Zomato 的一個重要主打功能是線上點評，這一特征使其更像餓了么在中國的競爭對手——美團點評。于是 Zomato 的最大股東雖然是阿里巴巴，但中國的市場觀察家更愿意稱其為“印度版大眾點評”。

在螞蟻金服剛剛到賬的5000萬美元的加持下，Zomato 希望能得到 Uber Eats India 方面 80% 的業務。Zomato 首席執行官 迪鵬德·戈耶（Deepinder Goyal）最近公開表示，收購完成后，Zomato 的月度活躍用戶將增加20%，訂單則將提升25%。“如果讓出10%的股份能得到20%的業務增長，那就是雙贏的交易”，戈耶如是說。

那么這20%的業務增長來自于哪兒？

答案或許是印度南部。

曾投資過100多個早期創投項目的100X.風投公司CFO，Yagnesh Sanghrajka 就表示，在印度南部，Uber Eats 的市場份額要高于 Zomato，而后者在此地區的份額僅為30%。

不過也并不是所有人都看好這筆交易。

Steadview 資本副總裁普內特·庫馬爾（Puneet Kumar）就在自己的一篇博文中質疑道，“這種交易對其中任何一方的價值究竟是多少？他們是否低估了整合和并購的成本，而這些也會對現金流產生實際影響？"

在他看來，Zomato 既不會得到太多新的餐廳合作伙伴，也不會通過這起并購獲得新客戶，更不會得到新的人才。但他提到，Zomato將會得到很多新的外賣騎手。“然而這卻是一個人員流動性極高的職業，花費3億美元的股權還要加上令人頭痛的整合工作，最終只換來這些，其實并沒有什么意義。”

根據此前雙方公布的交易細節，Zomato 將獲得 Uber Eats 印度業務旗下約7萬名騎手及電話號碼、訂單歷史記錄等客戶基本信息。

“所以說，這筆交易有利于印度用戶的隱私保護，至少他們的個人信息不再掌握在外企手中了。”

說這話的是印度當地知名科技創業孵化公司水橋風投（WaterBridge Ventures）的高管馬尼什·赫特帕爾（Manish Kheterpal），作為 Zomato 的投資人，他直言，股權結構表才是這筆交易得以發生的最重要原因。

“不要在這里尋找并購藝術，這不太可能。就像滴滴收購優步中國一樣，我們收購了一個印度 Uber 也能抬升市值。”

不管這筆交易未來的影響如何，至少目前看來，“行業壟斷”才是關鍵詞。

完成并購后，Zomato 的市場份額將超過 Swiggy ，達到50~55%。就訂單量而言，Zomato 的日訂單量為120~130萬，Uber Eats 為30~60萬，兩者加起來的日訂單總量將超過日訂單量為140萬~160萬的 Swiggy。

值得一提的是，Zomato 的老對手，Swiggy 也有中資背景。在2018年底 Swiggy 完成的由南非投資巨頭 Naspers 領投的10億美元融資中，新投資者就包括騰訊與美團點評。聯想到 Naspers 也是騰訊的大股東，Swiggy 的騰訊烙印不可謂不濃厚。

如今在 Uber Eats 退場后，不少食品科技行業的投資人和市場觀察家更加相信，未來的印度外賣配送服務行業將徹底變成 Swiggy 與 Zomato 兩強對立的局面——當然，這也是阿里與騰訊在印度戰場的雙雄爭霸。