11月21日，美團點評（3690.HK，以下簡稱“美團”）發布了截止2019年9月30日的三季度財報。

財報顯示，美團Q3總營收275億元（單位：人民幣，下同），同比增幅為44.1%，高于市場預期的260.08億元。對比第一、第二季度70.1%、50.6%的同比增速，本季營收增幅有所下滑。

過去三個季度，美團整體財務情況不斷改善。第一季度虧損凈額10.39億元，經調整EBITDA首次轉為正值；第二季度經調整的EBITDA達23億元，經調整凈利潤15億元，首次實現整體盈利。而在第三季度， 美團交上的答卷是經調整凈利潤19.4億元，連續兩個季度實現盈利，對比去年同期經調整虧損凈額24.7億元。

毛利率方面，餐飲外賣業務毛利率在本季度達到19.5%，高于一季度的14.4%，但低于第二季度的22.3%。美團稱這是受到了不利的天氣狀況影響，但外賣業務在第三季度實現了經調整經營利潤為正。

值得注意的是，作為美團主營業務的餐飲外賣本季度GMV繼續大漲40%至1119億元。根據此前摩根士丹利的預測，美團外賣業務經調整經營利潤率將在本季達到收支平衡，主要因為規模擴張、價格競爭減少等，雖然第四季度受季節性成本架構影響仍將出現虧損 ，但全年外賣業務經調整經營利潤將達到收支平衡。

到店、酒店及旅游業務則維持了一貫的高毛利，達到88.6%，財報期內，美團酒旅業務在下沉市場展開了進一步滲透，同時開始與高端酒店合作，使得酒店間夜量首次超過1億間，同比增長44.4%。

新業務毛利率為18.7%，與去年同期的-37.4%相比轉為正值。美團在財報中提及，新業務效率雖有改善，但從業務長期發展來看，未來仍需加大投入力度。王興則表示，美團將繼續關注相關的商業機會，在具備成長性的新業務上加大投入。

財報期內，美團持續推進生鮮零售業務，美團買菜提升了在自營城市的倉庫密度，美團閃購則在武漢啟動了十個傳統農貿市場的試點項目。在為商家提供的B端服務方面，美團通過對餐廳管理系統和B2B食物配送的投入，幫助傳統產業實現數字化轉型。

美團與騰訊視頻合作推出的聯合會員，在本季度持續吸引外賣用戶復購，用戶粘性帶來交易筆數的倍數增長。而在10月11日，美團外賣又與喜馬拉雅合作推出聯合會員，打通了喜馬拉雅、美團外賣兩大平臺之間的會員權益渠道。

瑞銀報道顯示，因美團正持續其會員計劃，推升中、高端使用者的訂餐頻率，現時多于20%的訂餐來自會員。財報顯示，截至2019年9月30日止12個月，美團交易用戶數達4.36億，訂單量同比增加38.1%達24.7億筆，每位交易用戶平均每年交易筆數由22.7筆增長至26.5筆。

值得注意的是，10月8日，美團股價收報89港元，漲5.08%，市值越過5000億港元大關，成為中國互聯網公司市值第三名。而截至今日收盤，美團股價報91.9港元，降幅為5.55%，市值為5046.46億港元。

財報發布前，瑞銀上調美團目標價，以現金流折現率計，由82港元升至110港元，評級“買入”。