今天，11月26日上午9:30，阿里巴巴正式在港交所掛牌上市，上漲6.76%，市值4.02萬(wàn)億港幣，成為港交所市值最大的公司。
這次香港上市，敲響上市銅鑼的不是阿里巴巴管理層，而是10位來(lái)自全球各地的伙伴。
他們來(lái)自四大洲八個(gè)國(guó)家，包括中國(guó)、新加坡、荷蘭、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、土耳其、澳大利亞和盧旺達(dá)，所在領(lǐng)域涵蓋云計(jì)算、金融服務(wù)、物流、物聯(lián)網(wǎng)、本地生活服務(wù)等領(lǐng)域。
敲鑼人Heng Mok Joo是新加坡唐人街榴蓮店“一畝甜”的店主，自從店里接入支付寶每天都要說(shuō)上百遍“你好謝謝支付寶”，讓中國(guó)游客賓至如歸，他的生意也節(jié)節(jié)高升。
2014年阿里美國(guó)上市時(shí)，8位敲鐘人7位來(lái)自中國(guó)；今天香港敲鐘，10位客戶(hù)來(lái)自四大洲8個(gè)國(guó)家。這也標(biāo)志了阿里由一家本土電商公司向全球化科技企業(yè)的蛻變。
這也與阿里巴巴董事局主席兼CEO張勇在上市招股書(shū)中重申的戰(zhàn)略目標(biāo)一脈相承：到2036年服務(wù)全球20億消費(fèi)者，創(chuàng)造1億就業(yè)機(jī)會(huì)和幫助1000萬(wàn)中小企業(yè)盈利。為達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，阿里巴巴將堅(jiān)定地推進(jìn)全球化、內(nèi)需、大數(shù)據(jù)和云計(jì)算三大戰(zhàn)略。
香港上市有助于阿里全球化戰(zhàn)略的進(jìn)一步深化，香港也需要阿里這樣的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)去參與全球競(jìng)爭(zhēng)。
到香港掛牌上市，阿里由此成為了首個(gè)同時(shí)在美股和港股兩地上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司。阿里方面表示：今后美股和港股可以相互轉(zhuǎn)換，但是紐交所的主要上市地位不變。
赴港二次上市后，阿里巴巴股權(quán)結(jié)構(gòu)中軟銀持股25.2%，董事、高管群體持股8.8%（馬云6%，蔡崇信1.9%），原大股東Altaba（原雅虎）降到5%披露線(xiàn)之下。
這是阿里巴巴第二次登陸港股市場(chǎng)：2007年時(shí)，阿里巴巴集團(tuán)曾將旗下B2B業(yè)務(wù)在香港上市，共募資116億港元，為當(dāng)時(shí)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司融資規(guī)模之最；2012年，阿里巴巴宣布私有化并完成港交所退市；2013年，阿里巴巴再次赴港尋求集團(tuán)整體上市，但當(dāng)時(shí)港監(jiān)所未能解決同股不同權(quán)問(wèn)題；2014年，阿里巴巴紐交所上市，募資250億美元，成為全球規(guī)模最大的IPO。
張勇用了三個(gè)感謝表達(dá)上市的心情，感謝所有客戶(hù)；感謝香港和港交所；感謝我們所處的這個(gè)時(shí)代。
為了表示謝意，阿里巴巴還準(zhǔn)備了一幅現(xiàn)代版的「清明上河圖」作為致送予香港聯(lián)合交易所的上市紀(jì)念品。畫(huà)中融入了各個(gè)業(yè)務(wù)單元，包括天貓、淘寶、螞蟻金服、Lazada、盒馬、餓了么、阿里云及優(yōu)酷等，借古喻今，反映出現(xiàn)代商業(yè)繁榮的圖景。
5年前，阿里赴美上市的第一天，馬云便承諾 “只要條件允許，我們就會(huì)回來(lái)”。
2018年，港交所宣布新訂《上市規(guī)則》，允許“同股不同權(quán)”公司上市。新規(guī)則制定后引發(fā)內(nèi)地科技公司赴港上市大潮，甚至出現(xiàn)一日八槌四鑼壯舉。同時(shí)，在美國(guó)上市的中概股公司遭遇潛在宏觀政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，阿里巴巴等科技公司均在考慮回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。
再次登陸港股，阿里巴巴的核心目標(biāo)并非僅為現(xiàn)金，最近幾年阿里巴巴連續(xù)收購(gòu)/投資了多家公司（收購(gòu)網(wǎng)易考拉、投資美年健康、增持菜鳥(niǎo)等），但最新財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴賬面現(xiàn)金還有2341億元，每季度都有上千億經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入。
更重要的是，目前美國(guó)對(duì)阿里巴巴的審查正在持續(xù)加強(qiáng)，美國(guó)貿(mào)易代表處此前公布報(bào)告，阿里巴巴再次被納入銷(xiāo)售冒牌貨品的惡名市場(chǎng)名單，甚至有議案顯示可能將讓在美上市中國(guó)公司直接受美國(guó)法律監(jiān)管。
9月底，彭博社甚至“曝料”稱(chēng)，特朗普政府正在考慮限制美國(guó)資本流入中國(guó)，措施包括將中國(guó)公司從美國(guó)證券交易所摘牌（該消息已由美國(guó)財(cái)政部出面否認(rèn)）。
回歸港股將給國(guó)內(nèi)的其他互聯(lián)網(wǎng)公司甚至阿里巴巴旗下多個(gè)業(yè)務(wù)趟平道路，此前飽受期待的CDR已逐漸遇冷，港股+美股或許將成為另一種不錯(cuò)的選擇。阿里巴巴赴美上市前曾進(jìn)行集中收購(gòu)，但這些收購(gòu)被認(rèn)為是做高市值的有效手段，此時(shí)阿里巴巴仍然是一個(gè)輕資產(chǎn)、商業(yè)模式單純集中的電商公司。
但是，隨著阿里巴巴對(duì)螞蟻、菜鳥(niǎo)、云計(jì)算、釘釘?shù)刃屡d業(yè)務(wù)的進(jìn)展及更多的收購(gòu)?fù)顿Y，阿里已經(jīng)建立了完善的商業(yè)閉環(huán)。
“15年前，我來(lái)美國(guó)要200萬(wàn)，被30家VC拒了。15年來(lái)我沒(méi)放棄，這次來(lái)紐約就是想多要點(diǎn)錢(qián)回去?！边@是2014年9月阿里赴美IPO的路演上，馬云的經(jīng)典開(kāi)場(chǎng)白。
時(shí)隔5年后，阿里巴巴集團(tuán)再赴香港，只是這一次，阿里已經(jīng)脫胎換骨。
2014年赴美IPO時(shí)，阿里的招股書(shū)上只有兩項(xiàng)主要業(yè)務(wù)收入——核心商業(yè)和云計(jì)算，如今，2019財(cái)年除了核心商業(yè)，僅云計(jì)算、數(shù)字媒體及娛樂(lè)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他三塊業(yè)務(wù)的收入就達(dá)到534.44億元，比2014財(cái)年整體的核心商業(yè)收入還多出106.12億元。
距離上次上市5年期間阿里的活躍買(mǎi)家從2014年的2.55億變?yōu)?.74億，增加了164%。這些一路跟隨阿里“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的用戶(hù)們也支撐著它的GMV從4300億元增加到57270億元，翻了12.3倍。
阿里的上市也造就了一大批億萬(wàn)富翁。2014年，馬云和蔡崇信分別持股8.9%和3.6%，5年過(guò)去，他們的持股比例分別變?yōu)?.1%和2.0%。董事席位中，新加入了井賢棟等3人，阿里巴巴的合伙人發(fā)展到了38位。
2014年，阿里在美國(guó)申請(qǐng)上市的招股書(shū)中，除了馬云和蔡崇信，占比最大的股東是軟銀，為34.3%，其次是雅虎，占到22.5%。
截至2019財(cái)年，軟銀持股比例為25.8%，仍為第一大股東，馬云持股比例降為6.1%，蔡崇信持股比例降為2.0%，其他董事和高級(jí)管理人員合計(jì)0.9%。其他公眾股東則占有大頭，為65.2%。
阿里巴巴2014年9月19日正式在紐交所上市時(shí)，開(kāi)盤(pán)大漲36.3%至92.7美元，市值達(dá)到2383.32億美元，截至美國(guó)時(shí)間2019年11月25日收盤(pán)，其市值達(dá)4972億美元，市值漲了1.08倍。如果按持股比例乘以市值計(jì)算，如今馬云身家約為303.29億美元，蔡崇信約為99.44億美元。
5年過(guò)去，陸兆禧、Jacqueline D.RESES兩人已經(jīng)不在董事席位，席上加入了井賢棟、E. B?rje EKHOLM和Wan Ling Martello三人，總數(shù)保持在11人，阿里巴巴的合伙人也發(fā)展到了38位。
阿里巴巴以自營(yíng)、收購(gòu)、合并的方式，拓展了數(shù)條新的業(yè)務(wù)線(xiàn)，涵蓋口碑、餓了么、飛豬的生活服務(wù)業(yè)務(wù)線(xiàn)；高德、釘釘、天貓精靈在內(nèi)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)；優(yōu)酷、UC、阿里影業(yè)、大麥、阿里音樂(lè)等在內(nèi)的數(shù)字媒體及娛樂(lè)。
原有的零售商業(yè)和跨境電商也增加了盒馬、銀泰百貨、阿里健康、考拉海購(gòu)、Lazada等公司，還有菜鳥(niǎo)、蜂鳥(niǎo)即配、螞蟻金服等提供支持和服務(wù)的業(yè)務(wù)。
還有今年的大手筆網(wǎng)易考拉，據(jù)其招股書(shū)披露，實(shí)際金額為129.58億元。買(mǎi)入考拉，天貓國(guó)際又少了一個(gè)最大的對(duì)手，阿里將手握跨境電商一半以上的市場(chǎng)份額。
2014年阿里業(yè)務(wù)架構(gòu)
2019年阿里業(yè)務(wù)架構(gòu)
隨著業(yè)務(wù)線(xiàn)的拓展、旗下子公司逐漸增多，2019財(cái)年，阿里巴巴的總營(yíng)收達(dá)到3768.44億元，比2014財(cái)年的525.04億元增加6.17倍，凈利潤(rùn)為802.34億元，比2014財(cái)年的234.03億元增加2.42倍。
GMV翻12倍背后的兩大布局
2014年的阿里巴巴，還是一個(gè)被2.55億活躍買(mǎi)家撐起來(lái)的網(wǎng)購(gòu)帝國(guó)。到了2019年同期，這一數(shù)字增加到了6.74億，5年間增加了164%。
截至2014年3月31日，淘寶GMV達(dá)2950億元，天貓GMV達(dá)1350億元，總GMV為4300億元。到了2019財(cái)年，淘寶和天貓的總GMV增長(zhǎng)到57270億元，翻了12.3倍。
2014年雙11時(shí)，天貓全天成交額為571億元，而2019年雙11，僅17分6秒就超過(guò)了2014年的全天數(shù)據(jù)，最終阿里平臺(tái)的GMV達(dá)到2684億元。
能保持持續(xù)增長(zhǎng)，阿里做對(duì)了兩件事。
一是把握住了移動(dòng)時(shí)代的紅利。
貨幣化率（收入占GMV的比重）一直是阿里巴巴的一個(gè)重要運(yùn)營(yíng)指數(shù)。阿里的淘寶天貓主要的貨幣化途徑為固定年費(fèi)、基礎(chǔ)扣點(diǎn)以及商家的廣告和推廣費(fèi)用。其中阿里在移動(dòng)端加大在線(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)，使得移動(dòng)貨幣化率得到增長(zhǎng)。
由上述招股書(shū)數(shù)據(jù)可以看出，在整個(gè)PC端向移動(dòng)端過(guò)渡的時(shí)期，移動(dòng)端的貨幣化率并不高。2013年9月以前，當(dāng)整體的貨幣化率超過(guò)2%的情況下，移動(dòng)端的貨幣化率長(zhǎng)期停留在0.6%以下。
阿里巴巴從2013年開(kāi)始在移動(dòng)端界面（手機(jī)淘寶、手機(jī)天貓）引入在線(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)，帶來(lái)了更多樣化的廣告庫(kù)存和廣告形式，包括關(guān)鍵詞競(jìng)價(jià)、推薦位或廣告位，還有淘寶客推廣服務(wù)，其移動(dòng)端的貨幣化率開(kāi)始隨之發(fā)展。2014年前3個(gè)月，移動(dòng)設(shè)備的貨幣化率為0.98％，占到整個(gè)貨幣化率的44.95%，是前一年同期的0.47％的兩倍多。
移動(dòng)端的收入在2013年前3個(gè)月為1.47億元，占總收入僅有2.2%，而到2014年同期，移動(dòng)端的收入增長(zhǎng)了691％達(dá)到11.62億元，這一占比數(shù)據(jù)也上升至12.4%。移動(dòng)端GMV的增長(zhǎng)速度也很快，從2013年3月30日占整體GMV的10.7%到一年后的27.4%。
來(lái)源 / 華經(jīng)情報(bào)網(wǎng)
2016年9月，阿里巴巴對(duì)算法進(jìn)行了更新，切換為基于用戶(hù)行為數(shù)據(jù)的個(gè)性化算法，形成了如今的千人千面的推薦形式。精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)提升了購(gòu)買(mǎi)的轉(zhuǎn)化率，提升了用戶(hù)規(guī)模及粘性，阿里巴巴的貨幣化率自2015財(cái)年開(kāi)始持續(xù)增長(zhǎng)，到2018財(cái)年達(dá)到3.66%。
另一件事是把握住了跨境零售業(yè)務(wù)。
從阿里核心商業(yè)的營(yíng)收數(shù)據(jù)構(gòu)成來(lái)看，四項(xiàng)業(yè)務(wù)中，中國(guó)零售商業(yè)、中國(guó)批發(fā)商業(yè)、跨境及全球批發(fā)商業(yè)這三項(xiàng)收入在總營(yíng)收中的占比均呈下降趨勢(shì)，但跨境及全球零售商業(yè)的收入占比猛增。
從兩次招股書(shū)可以看出，2014財(cái)年中國(guó)電子商務(wù)的零售收入達(dá)428.32億元，2019財(cái)年這一金額達(dá)到2476.15億元，足足增長(zhǎng)了568%，盡管仍然是占營(yíng)收大頭，但其占比逐年下降，近三個(gè)財(cái)年分別占比72%、71%、66%，阿里的批發(fā)業(yè)也有同樣的情況。
相比之下，阿里的跨境零售營(yíng)收增長(zhǎng)迅猛，5年間增長(zhǎng)了1985%，約為國(guó)內(nèi)零售的3.5倍。同時(shí)其在總收入的占比也在增長(zhǎng)，是核心商業(yè)業(yè)務(wù)中，唯一上漲的一塊業(yè)務(wù)。
阿里巴巴的跨境零售表現(xiàn)優(yōu)異，離不開(kāi)它近幾年在海外市場(chǎng)尤其是東南亞的戰(zhàn)略布局。
2016年4月12日，阿里斥資10億美元拿下東南亞地區(qū)最大電商Lazada的51%股份，并累計(jì)投資40億美元，取得了絕對(duì)控股權(quán)。2018年3月，阿里還將原螞蟻金服董事長(zhǎng)彭蕾派往Lazada擔(dān)任CEO，通過(guò)和“天貓出海”項(xiàng)目的對(duì)接，成為當(dāng)?shù)赜脩?hù)與中國(guó)海量商品的橋梁，并與菜鳥(niǎo)打通物流網(wǎng)絡(luò)。2017年8月17日，阿里又以11億美元投資印尼最大的電商平臺(tái)Tokopedia。
此次阿里重回港交所，也有出于通過(guò)港股擴(kuò)大在東南亞市場(chǎng)影響力的考慮。零售電商行業(yè)資深專(zhuān)家莊帥告訴燃財(cái)經(jīng)，阿里在美國(guó)上市，對(duì)于它美洲、澳洲的市場(chǎng)拓展很有利，但是在東南亞的話(huà)，顯然在港股上市的優(yōu)勢(shì)會(huì)更大一些。從目前來(lái)看，東南亞戰(zhàn)略，特別是拓展印度市場(chǎng)，是這次回歸港股的一個(gè)原因。
新業(yè)務(wù)：再造一個(gè)阿里
2014年赴美IPO時(shí)，阿里的招股書(shū)上還只有三項(xiàng)業(yè)務(wù)收入——核心商業(yè)、云計(jì)算以及其他（平臺(tái)通過(guò)提供給市場(chǎng)參與者的其他服務(wù)，包括為中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)提供的小額信貸服務(wù)產(chǎn)生收入）。
云計(jì)算業(yè)務(wù)雖說(shuō)早已有之，但2014財(cái)年只有7.73億的收入，在總營(yíng)收中的占比只有1.5%。近三年來(lái)，云計(jì)算的占比逐年升高，可以看到云計(jì)算收入在2017財(cái)年、2018財(cái)年、2019財(cái)年的收入占比分別為4%、5%、7%，對(duì)應(yīng)收入分別為66.63億、133.90億、247.02億，逐漸撐起了阿里的營(yíng)收份額。2019財(cái)年，云計(jì)算的收入占比首次超過(guò)數(shù)字媒體及娛樂(lè)收入。
今年7月，市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Gartner發(fā)布了最新的全球云計(jì)算市場(chǎng)數(shù)據(jù)，亞馬遜、微軟、阿里云3家企業(yè)占據(jù)全球七成市場(chǎng)份額，市場(chǎng)進(jìn)一步向頭部集中。其中，阿里是國(guó)內(nèi)唯一一家上榜的云計(jì)算企業(yè)，92.6%的年增長(zhǎng)率也超過(guò)亞馬遜云和微軟云。
Gartner于2019年7月發(fā)布的最新全球云計(jì)算市場(chǎng)數(shù)據(jù)
與2014年的那份招股書(shū)相比，2019財(cái)年的數(shù)字媒體及娛樂(lè)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他是兩個(gè)全新的業(yè)務(wù)。
數(shù)字媒體及娛樂(lè)一直是阿里很看重的一塊，也與它的老對(duì)手騰訊展開(kāi)了一場(chǎng)持久戰(zhàn)。
這一部分業(yè)務(wù)的收入主要來(lái)自UCWeb和優(yōu)酷土豆，以及阿里影業(yè)。在2017財(cái)年、2018財(cái)年、2019財(cái)年中，此項(xiàng)收入逐年增高，分別為147.33億、195.64億以及240.77億，但占收入的百分比逐年降低，分別為9%、8%和6%。
即使占比降低，阿里還是在持續(xù)發(fā)力數(shù)字媒體及娛樂(lè)。2014年6月，阿里巴巴以62.44億港元收購(gòu)文化中國(guó)近60%的股份，同年8月，將其更名為阿里影業(yè)，并將自己旗下的阿里娛樂(lè)寶、淘票票等相關(guān)文娛資產(chǎn)一并打包。
然而阿里影業(yè)自成立以來(lái)一直不太順利，四年三換CEO，幾經(jīng)戰(zhàn)略調(diào)整。
從財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)上看，2014年，阿里影業(yè)總營(yíng)收僅1.27億元，同比下降63.6%，凈虧損為4.15億元。阿里影業(yè)在2019財(cái)年開(kāi)始向好，但仍未盈利，凈虧損2.54億元。
作為阿里大文娛的一部分，優(yōu)酷、阿里文學(xué)、阿里游戲都會(huì)與之產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)，依托于天貓、淘寶的現(xiàn)有流量，阿里似乎想在IP開(kāi)發(fā)變現(xiàn)方面發(fā)力。相比之下，騰訊通過(guò)收購(gòu)盛大成立閱文集團(tuán)，擁有國(guó)內(nèi)近80%網(wǎng)絡(luò)文學(xué)IP和大量游戲IP，阿里的這條路走得很艱難。
創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)，收入主要來(lái)自高德、天貓精靈和螞蟻金服及其關(guān)聯(lián)方收取的中小企業(yè)貸款年費(fèi)，營(yíng)收占比幾乎可以忽略不計(jì)。但就是這樣一塊業(yè)務(wù)，放著兩個(gè)對(duì)于阿里很重要的產(chǎn)品：高德地圖和螞蟻金服。
高德以整合的模式殺入網(wǎng)約車(chē)行業(yè)，今年6月，有數(shù)據(jù)稱(chēng)其業(yè)務(wù)日訂單量已經(jīng)超400萬(wàn)單，一時(shí)間有了高德行業(yè)老二的說(shuō)法，甚至有媒體預(yù)測(cè)，滴滴和高德必有一戰(zhàn)。
螞蟻金服一直有獨(dú)立上市的傳聞。去年5月，螞蟻金服完成Pre-IPO輪融資，投后估值1500億美元，成為中國(guó)最大獨(dú)角獸。
早在去年2月，阿里巴巴就準(zhǔn)備通過(guò)一家中國(guó)子公司入股并獲得螞蟻金服33%的股權(quán)。同年4月，彭蕾卸任螞蟻金服董事長(zhǎng)，螞蟻金服CEO井賢棟兼任董事長(zhǎng)一職。這一舉動(dòng)被外界解讀為螞蟻金服在為上市做準(zhǔn)備。
依舊未上市的螞蟻金服仍面臨眾多挑戰(zhàn)：一方面是來(lái)自對(duì)手微信支付的競(jìng)爭(zhēng)壓力，另一方面則是中國(guó)目前的監(jiān)管環(huán)境。這兩點(diǎn)，阿里也在招股書(shū)中特地指出。
這兩個(gè)業(yè)務(wù)看上去占比并不大，但也給了阿里試探自己業(yè)務(wù)邊界的機(jī)會(huì)。
新詞匯：搶注直播、關(guān)注下沉
2018年4月阿里花95億美元收購(gòu)餓了么，補(bǔ)齊了本地生活的短板。同年的10月12日，阿里巴巴CEO兼董事局主席張勇通過(guò)員工內(nèi)部信宣布旗下的餓了么和口碑進(jìn)行合并。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代打得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的外賣(mài)O2O之戰(zhàn)，也終于落下帷幕。
當(dāng)年招股書(shū)里，阿里花大力氣預(yù)測(cè)的另一大趨勢(shì)是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。
根據(jù)CNNIC的數(shù)據(jù)，截至2013年12月31日，中國(guó)是全球互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)最多的國(guó)家，擁有6.18億用戶(hù)，而2013年中國(guó)的在線(xiàn)購(gòu)物人數(shù)僅為3.02億，占互聯(lián)網(wǎng)總用戶(hù)的48.9％，美國(guó)的這一數(shù)據(jù)則為63.8％，在線(xiàn)和移動(dòng)商務(wù)在中國(guó)仍有廣闊的發(fā)展空間。
2019年，這一趨勢(shì)得到了驗(yàn)證。阿里也在招股書(shū)中重提。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)全國(guó)線(xiàn)上消費(fèi)品零售額已達(dá)7萬(wàn)億元，2015-2018年間年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到29.4%，線(xiàn)上零售已經(jīng)成為零售市場(chǎng)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)因素。線(xiàn)上滲透率已由2015年的10.8%增長(zhǎng)至2018年的18.4%。
同時(shí)，中國(guó)消費(fèi)者的線(xiàn)上消費(fèi)正從消費(fèi)品拓展至服務(wù)和娛樂(lè)。與單純的消費(fèi)品相比，線(xiàn)上服務(wù)及娛樂(lè)消費(fèi)的規(guī)模在2015-2018年間的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到46.3%，超越同期線(xiàn)上消費(fèi)品零售額的增長(zhǎng)率。這也與阿里想要大力發(fā)展文娛的理念相一致。
在最新版的招股書(shū)中，一個(gè)有意思的變化是，與2014年的淘寶界面相比，2019有兩個(gè)突出的欄目為“24小時(shí)直播”和“哇哦短視頻”。
2016年就蔚然興起的電商直播已經(jīng)成為電商標(biāo)配，淘寶內(nèi)容事業(yè)部總經(jīng)理聞仲在今年三月底宣布2019年規(guī)劃：淘寶將打造10個(gè)銷(xiāo)售過(guò)億的線(xiàn)下市場(chǎng)和200個(gè)銷(xiāo)售額過(guò)億的直播間規(guī)劃。
官方數(shù)據(jù)顯示，淘寶直播雙11當(dāng)天成交近200億元，占雙11總交易額的約7.45%，其中李佳琦與薇婭兩位頭部頂尖主播分別實(shí)現(xiàn)成交近30億元，占淘寶直播大盤(pán)約30%。而我國(guó)流水最高的北京SKP商場(chǎng)，周年慶單日（2019年11月16日）的營(yíng)業(yè)額也不過(guò)10多億。主播們的帶貨能力著實(shí)讓人大吃一驚。
此外，阿里巴巴在此次港股的招股書(shū)中，特意強(qiáng)調(diào)了下沉市場(chǎng)對(duì)其的作用，可見(jiàn)其戰(zhàn)略布局已經(jīng)有所側(cè)重。截至2019年6月30日止的12個(gè)月，共有超過(guò)1.3億名年度活躍消費(fèi)者在中國(guó)零售市場(chǎng)消費(fèi)超10000元。其中，來(lái)自欠發(fā)達(dá)地區(qū)的消費(fèi)者成為用戶(hù)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力，2019財(cái)年中國(guó)零售市場(chǎng)有超70%的新增年度活躍消費(fèi)者來(lái)自前述地區(qū)，這些消費(fèi)者平均消費(fèi)超過(guò)2000元。
在下沉市場(chǎng)，阿里面臨著拼多多這個(gè)最有力的挑戰(zhàn)者。
2019年Q3，拼多多的年度活躍用戶(hù)突破了5億，是阿里的近八成。阿里直到2017年才突破5億大關(guān)，拼多多只用四年時(shí)間就做到。另外，拼多多用戶(hù)同比增速在Q3達(dá)39%，高于京東和阿里增速之和。按照這個(gè)速度，拼多多將有可能在一年之內(nèi)，在用戶(hù)數(shù)量上達(dá)到阿里的規(guī)模。
下一個(gè)5年，不知道阿里還能否繼續(xù)迎接挑戰(zhàn)、再造自己。
阿里巴巴最初登陸資本市場(chǎng)的是B2B業(yè)務(wù)，港股退市再上市的核心目標(biāo)則是將新興的淘寶（C2C業(yè)態(tài)）納入上市體系，目前阿里巴巴上市的四大業(yè)務(wù)板塊為核心商業(yè)、云計(jì)算、數(shù)字媒體及娛樂(lè)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)。在四大業(yè)務(wù)板塊之外，阿里巴巴仍有諸多業(yè)務(wù)等待分拆上市，此次兩地同時(shí)上市的成功將成為這些子公司/投資公司的有效榜樣。
螞蟻金服
預(yù)計(jì)上市時(shí)間：2020年
目前估值：373億美元
最接近上市目標(biāo)的是阿里巴巴旗下兩個(gè)錢(qián)袋子之一的螞蟻金服（另一個(gè)為阿里媽媽?zhuān)?/p>
有消息稱(chēng)螞蟻金服將于明年（2020年）實(shí)現(xiàn)海外和國(guó)內(nèi)科創(chuàng)板同時(shí)上市，螞蟻金服的官方回應(yīng)是“暫時(shí)沒(méi)有上市時(shí)間表”。2017年年底時(shí)，馬云曾在一個(gè)發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)回應(yīng)螞蟻上市計(jì)劃：“螞蟻還沒(méi)有做好準(zhǔn)備。”但有螞蟻金服內(nèi)部人士表示，上市后，“2020（年）應(yīng)該是一個(gè)可以期望的數(shù)字。”
2003年5月，阿里巴巴成立淘寶網(wǎng)，但此時(shí)更多的是線(xiàn)下交易，真正幫淘寶成為電商平臺(tái)的是“擔(dān)保交易”的支付寶。2011年，支付寶從阿里巴巴剝離，獨(dú)立成為一家公司，2014年成立其母公司螞蟻金服。此前支付寶為阿里提供Escrow擔(dān)保、支付服務(wù)，阿里巴巴向其支付手續(xù)費(fèi)，費(fèi)率由銀行處理成本、運(yùn)營(yíng)成本決定。阿里巴巴給支付寶提供知識(shí)產(chǎn)權(quán)和軟件技術(shù)服務(wù)，螞蟻金服以稅前利潤(rùn)的37.5%進(jìn)行支付。
在阿里巴巴體系之外，螞蟻金服的業(yè)務(wù)線(xiàn)越來(lái)越廣，從支付寶、余額寶，到螞蟻花唄、運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)、芝麻信用……螞蟻金服包含了幾乎所有金融業(yè)務(wù)。
今年9月23日，阿里巴巴曾宣布已依照2014年雙方擬定的股權(quán)及資產(chǎn)采購(gòu)協(xié)議收到了螞蟻金服發(fā)行的33%新股。該協(xié)議要求螞蟻金服每年向阿里巴巴支付其稅前利潤(rùn)的37.5%，以換取阿里巴巴的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和軟件技術(shù)服務(wù)。此外，當(dāng)達(dá)成一定條件后，阿里巴巴有權(quán)入股并持有螞蟻金服33%的股份，螞蟻金服向阿里巴巴的利潤(rùn)分成也將同時(shí)終止。
根據(jù)阿里巴巴向港交所提交的招股書(shū)披露，2019年9月，在滿(mǎn)足交割條件時(shí)，阿里巴巴根據(jù)協(xié)議以權(quán)益法核算，以人民幣875億元獲得螞蟻金服33%的股份，并確認(rèn)人民幣692億元（97億美元）的收益計(jì)入利息收入和投資凈收益。
按此數(shù)字計(jì)算，螞蟻金服的估值為人民幣2625億元（373億美元），這一數(shù)字雖然與其巔峰估值（超千億美元）相去甚遠(yuǎn)，但作為阿里巴巴生態(tài)鏈中最重要一環(huán)，螞蟻金服仍擁有不可忽視的想象空間。
更重要的是，在區(qū)塊鏈領(lǐng)域、海外市場(chǎng)，螞蟻金服都成為了阿里巴巴的先行軍，這將在未來(lái)幫助螞蟻金服進(jìn)一步提升估值。螞蟻金服海外布局主要圍繞兩大方向，一是支付寶，吸引中國(guó)出境游用戶(hù)和海外華人在歐亞兩地用支付寶購(gòu)物；二是投資銀行，保險(xiǎn)，支付機(jī)構(gòu)等。
有分析人士指出，終止螞蟻金服與阿里巴巴的利潤(rùn)分成可以更好地將螞蟻金服股東的股權(quán)占比與其應(yīng)占利潤(rùn)相匹配，為螞蟻金服未來(lái)上市奠定基礎(chǔ)。與此同時(shí)，阿里巴巴直接持有螞蟻金服的股權(quán)將有助于海外投資者更好地理解兩家公司的關(guān)系。
菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)
上市時(shí)間：無(wú)規(guī)劃
目前估值：超200億美元
除了螞蟻金服以外，菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)被認(rèn)為是最接近上市的阿里巴巴子業(yè)務(wù)。但有消息顯示，在上市前，菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)仍試圖完成至少一輪甚至兩輪融資，并再投資/收購(gòu)一家國(guó)內(nèi)快遞相關(guān)公司后，才會(huì)具體推進(jìn)上市事宜。
2013年5月28日，阿里、順豐、三通一達(dá)(申通、圓通、中通、韻達(dá))等共同組建“菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司”。該公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中，天貓投資21.5億，占股43%；圓通、順豐、申通、韻達(dá)、中通各出資5000萬(wàn)，占股1%。
值得關(guān)注的是，在當(dāng)日，馬云曾公開(kāi)表示阿里巴巴已經(jīng)排除美股上市，專(zhuān)攻港股。六年后，阿里巴巴的確已經(jīng)赴港上市，但卻是在美股上市之后的二次上市。
今年雙十一前，阿里巴巴再次領(lǐng)銜并完成對(duì)菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)的新一輪增資。此輪交易中，阿里通過(guò)增資和購(gòu)買(mǎi)老股的方式，投入人民幣233億元（約合33億美元），其對(duì)菜鳥(niǎo)的持股比例也從約51%增至約63%，菜鳥(niǎo)其他現(xiàn)有股東也參與了新一輪融資。
2017年9月，阿里巴巴增資菜鳥(niǎo)53億元，持有菜鳥(niǎo)股權(quán)比例從47%增至51%，同時(shí)還宣布未來(lái)5年將繼續(xù)投入1000億元。按照協(xié)議，此次阿里巴巴將投資菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)53億元人民幣，增資完成后，阿里巴巴持有菜鳥(niǎo)股權(quán)將從原來(lái)的47%增加到51%實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股，并新增一個(gè)董事席位，從而占據(jù)菜鳥(niǎo)董事會(huì)7個(gè)席位中的4席。
增資后，阿里巴巴更是連續(xù)注資快遞公司：百世物流、圓通速遞、中通快遞、申通快遞等快遞巨頭都加入阿里巴巴陣營(yíng)。
阿里2020財(cái)年第二季財(cái)報(bào)顯示，菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)單季收入47.59億元，同比增加48%，預(yù)計(jì)全年收入在200億左右。早在2017年融資時(shí)，菜鳥(niǎo)的估值就已超過(guò)人民幣千億元。有接近菜鳥(niǎo)內(nèi)部人士透露，本輪融資對(duì)菜鳥(niǎo)的估值有很大幅度提升（超人民幣2000億元）。
阿里體育
上市時(shí)間：暫無(wú)
目前估值：超過(guò)10億美元
馬云曾表示，今后阿里想干的就是“健康、快樂(lè)”兩個(gè)產(chǎn)業(yè)，而體育恰好是健康+快樂(lè)的代名詞。
2015年9月1日，由阿里、云鋒基金及新浪三家合資的阿里體育宣布成立，原上海東方傳媒集團(tuán)有限公司副總裁張大鐘出任CEO。2015年12月，阿里體育牽手國(guó)際足聯(lián)，冠名8年世俱杯。未來(lái)幾年中，阿里體育還成為了國(guó)際泳聯(lián)全面戰(zhàn)略合作伙伴、加入奧林匹克全球合作伙伴贊助計(jì)劃、與國(guó)際滑雪聯(lián)合會(huì)簽訂框架協(xié)議。
2018年4月，阿里體育宣布已經(jīng)完成超過(guò)12億元的A輪融資，該輪融資由云鋒基金領(lǐng)投，太平保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)跟投，融資后阿里體育估值超過(guò)80億元。
本地生活服務(wù)
獨(dú)立拆分上市時(shí)間：暫無(wú)
目前估值：250億美元
2018年4月，阿里巴巴宣布將聯(lián)合螞蟻金服以95億美元對(duì)餓了么完成全資收購(gòu)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，餓了么將保持獨(dú)立品牌、獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。餓了么創(chuàng)始人兼CEO張旭豪將出任餓了么董事長(zhǎng)，并兼任張勇的新零售戰(zhàn)略特別助理，負(fù)責(zé)戰(zhàn)略決策支持。阿里巴巴集團(tuán)副總裁王磊（花名：昆陽(yáng)）將出任餓了么CEO。
同年10月12日，阿里巴巴集團(tuán)宣布正式成立本地生活服務(wù)公司，將旗下的餓了么和口碑進(jìn)行合并。當(dāng)時(shí)阿里巴巴曾在財(cái)報(bào)中表示，阿里巴巴集團(tuán)將設(shè)立一家控股公司，并已收到來(lái)自阿里集團(tuán)和軟銀集團(tuán)等投資者超過(guò)30億美元投資承諾。
2019年1月，根據(jù)阿里巴巴發(fā)布的2019財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)證實(shí)：由口碑和餓了么組成的阿里本地生活服務(wù)公司，實(shí)現(xiàn)了首輪超過(guò)30億美元的獨(dú)立融資。阿里巴巴方面并未公布具體投資公司，但有消息稱(chēng)阿里巴巴、軟銀愿景基金、春華資本和螞蟻金服參與了本輪投資。投資后，公司估值超過(guò)250億美元。
此次阿里港股上市，最多集資1012億港元（約合130億美元），超過(guò)融資81億美元的Uber，為港交所帶來(lái)了本年度全球規(guī)模最大的一次新股發(fā)行。
阿里巴巴經(jīng)歷5年美股考驗(yàn)后，在香港二次上市，也將大概率掀起內(nèi)地科技公司回港上市潮。
20萬(wàn)散戶(hù)參與認(rèn)購(gòu)，中簽率高達(dá)80%
買(mǎi)一手可賺870港幣
據(jù)新浪港股，昨天（11月25日）消息稱(chēng)，阿里巴巴獲超購(gòu)42倍，凍資逾960億元，一舉成為年內(nèi)港股“凍資王”。
逾20萬(wàn)散戶(hù)參與公開(kāi)認(rèn)購(gòu)，中簽率高達(dá)80%，買(mǎi)5手穩(wěn)中1手。
圖片來(lái)源 / 新浪港股
昨日阿里巴巴暗盤(pán)最終收漲4.94%，報(bào)184.7港元。
較招股價(jià)176港元漲4.94%。每手100股，不計(jì)手續(xù)費(fèi)，每手賺870港元。
機(jī)構(gòu)瘋搶
阿里巴巴此次香港上市受到機(jī)構(gòu)投資者的熱烈追捧。
昨天（11月25日）消息顯示，由于公開(kāi)發(fā)售部份反應(yīng)理想，阿里巴巴在啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制后，公開(kāi)發(fā)售比例由2.5%增至10%，并分配給195710名成功申請(qǐng)人。
公開(kāi)發(fā)售部份獲逾40倍超額認(rèn)購(gòu)，達(dá)到41.44倍。這意味著全數(shù)使用超額配股權(quán)額，發(fā)行額外7500萬(wàn)股股份，預(yù)計(jì)總集資額將超過(guò)1012億港元。
香港某新股基金經(jīng)理坦言：
“機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)根本買(mǎi)不到，我們只能從公開(kāi)發(fā)售下單了20多億港元，最后買(mǎi)到了2億港元，如果短期有利潤(rùn)的話(huà)，打算先賣(mài)掉一部分，剩余一些留作長(zhǎng)期投資。除非美國(guó)市場(chǎng)大跌，不然股價(jià)在短期內(nèi)沒(méi)有太大的壓力?！?/p>
阿里巴巴此次香港上市受到機(jī)構(gòu)投資者的熱烈追捧，自11月15日開(kāi)始招股，國(guó)際配售開(kāi)始首日已經(jīng)足額。
據(jù)悉，一些大機(jī)構(gòu)已經(jīng)包攬了此次認(rèn)購(gòu)的額度，因此一些中小型機(jī)構(gòu)只能“曲線(xiàn)救國(guó)”，轉(zhuǎn)向公開(kāi)發(fā)售市場(chǎng)“搶貨”。
據(jù)了解，自去年以來(lái)由于大部分的新經(jīng)濟(jì)股票在香港上市后表現(xiàn)一般，投資者熱情有所消退。此前上市的數(shù)家公司僅有數(shù)倍的超購(gòu)認(rèn)購(gòu)，而阿里巴巴則是近一年半以來(lái)最多人認(rèn)購(gòu)的新股。
“最?！鄙?hù)頂格認(rèn)購(gòu)11億港元！
截至11月25日，香港各大券商對(duì)阿里巴巴上市認(rèn)購(gòu)提供的保證金融資額共133億港元，初步估算超額4.5倍。其中，耀才證券的保證金額度超過(guò)32億港元，在各大券商中居首。
說(shuō)明：開(kāi)設(shè)了“保證金賬戶(hù)”的投資者，在進(jìn)行股票買(mǎi)賣(mài)時(shí)，可以向券商融資進(jìn)行杠桿投資，放大收益。
據(jù)了解，認(rèn)購(gòu)最多的散戶(hù)斥資11億港元下單“頂頭槌飛”，即大手認(rèn)購(gòu)625萬(wàn)股阿里。根據(jù)規(guī)定，認(rèn)購(gòu)新股股數(shù)的上限是未計(jì)回?fù)軝C(jī)制下，公開(kāi)發(fā)售數(shù)目的一半，業(yè)界稱(chēng)之為“頂頭槌飛”。
投資者如何參與“打新”？
“投資者要認(rèn)購(gòu)阿里巴巴的股票，需使用當(dāng)前賬戶(hù)的現(xiàn)金可提資金進(jìn)行現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，剛賣(mài)出股票未交收的部分不能用來(lái)打新。同時(shí)，認(rèn)購(gòu)資金將在發(fā)起申請(qǐng)后實(shí)時(shí)凍結(jié)，并將于認(rèn)購(gòu)截止日當(dāng)天扣除?！?/p>
若投資者賬戶(hù)中沒(méi)有現(xiàn)金，則可進(jìn)行融資認(rèn)購(gòu)，融資認(rèn)購(gòu)可使用持倉(cāng)股票抵押額進(jìn)行新股認(rèn)購(gòu)。
如果港股賬戶(hù)中無(wú)資產(chǎn)，投資者只要開(kāi)啟跨市場(chǎng)交易，且美股/A股通關(guān)聯(lián)賬戶(hù)有足夠資產(chǎn)，也可使用關(guān)聯(lián)賬戶(hù)資產(chǎn)抵押產(chǎn)生的購(gòu)買(mǎi)力進(jìn)行新股認(rèn)購(gòu)，并可在此基數(shù)上疊加銀行融資杠桿。
阿里巴巴的認(rèn)購(gòu)如此踴躍，顯示市場(chǎng)資金對(duì)新經(jīng)濟(jì)股的興趣非常大，有機(jī)會(huì)帶動(dòng)其他的科技股上漲，比如騰訊、美團(tuán)等新經(jīng)濟(jì)股。
