周四（11月28日）國際油價延續跌勢，除因美國原油庫存上升之外，與俄羅斯減產態度不積極也有一定的關系。消息人士表示，在下月OPEC開會時，俄羅斯可能會要求OPEC調整計算該國石油產量的方法。

三年來，OPEC和非OPEC國家一直在限制石油產量，以平衡市場并支撐油價，但俄羅斯計算產量的方法與其他國家不同。與沙特阿拉伯和其他OPEC產油國不同，俄羅斯在其原油產量數據中一直包括凝析油——一種主要在天然氣生產過程中提煉出的高品質輕質原油。

過去，這并未給莫斯科造成任何問題，但隨著俄羅斯在北極和東西伯利亞地區不斷有新天然氣田投運，并開通一條通往中國的新天然氣管道，其凝析油產量不斷上升。俄羅斯和OPEC消息人士表示，這導致俄羅斯的石油產量超過了OPEC和非OPEC產油國達成的減產協議中規定的產量配額。俄羅斯一直極力避免出現這種情況。一位熟悉俄羅斯立場的消息人士表示，俄羅斯肯定會將凝析油問題提交到12月會議上討論，因為該國的凝析油產量將會不斷增長。

上述消息人士并未透露，俄羅斯是否會以OPEC同意調整俄羅斯的產量配額為條件與OPEC達成其他協議，諸如將減產延長至明年或進一步加大減產力度等。然而，圍繞產量計算方式的爭論可能會使OPEC及其盟友的會議變得更加復雜。OPEC+會議將與沙特阿拉伯國家石油公司(沙特阿美)的首次公開發行(IPO)同時進行。

另一位熟悉俄羅斯立場的消息人士表示，提出在計算石油產量時將凝析油排除在外的想法，是因為俄羅斯的天然氣產量上升，進而導致天然氣生產過程中的副產品凝析油的產量也隨之上升，俄羅斯肯定會在會上提出這個問題。 俄羅斯能源部長諾瓦克周三表示，OPEC+會議可能會討論調整石油產量配額。

由于俄氣今年冬天向歐洲客戶供應的天然氣量接近歷史最高水平，其凝析油產量也隨之增加。另一位消息人士表示，很難在不增加凝析油產量的情況下，提高天然氣產量。所以本質上，凝析油產量由天然氣生產決定，而不是由石油行業決定。如果你試圖在提高天然氣產量的同時減少凝析油產量，這會給油田造成不良影響。

自2017年以來，俄羅斯一直與OPEC攜手削減原油產量，以幫助支撐油價保持在約每桶50-70美元的水平，盡管期間美國的產量大幅增長。2019年，俄羅斯同意將其石油產量減少22.8萬桶/日，至約1118萬桶/日，OPEC+的整體減產幅度為120萬桶/日，相當于全球需求的1.2%。

然而，根據計算，俄羅斯今年的平均產量為1125萬桶/日，超過其產量配額約7萬桶/日。俄羅斯能源數據顯示，超出部分產量主要與凝析油有關，2019年1-10月，凝析油產量增加4%，至約77萬桶/日。相比之下，阿聯酋的凝析油產量為約70萬桶/日，沙特和尼日利亞的產量為約40萬桶/日。

由于非OPEC國家產量增加，OPEC及其盟友一直堅持減產，全球石油市場也持續處于供應過剩的狀態。考慮到明年需求進一步下降的威脅，為了維護油市穩定，OPEC會議應該會將減產協議延長至2020年6月。但如果俄羅斯減產態度依然不積極，或者提出在計算石油產量時將凝析油排除在外的想法，料將導致油價進一步下跌。

北京時間11月28日 20：12，美原油現報57.83美元/桶。