光器件行業專題：5G帶來海量光器件需求，行業維持高景氣

核心觀點及投資建議：

（1）5G建設，承載先行。2019年是5G建設元年，伴隨5G建設的興起，將推動承載網擴容升級，從而帶來海量光器件需求，光器件供應商迎來難得的網絡大規模更新升級大機遇；

（2）國內光器件公司較多，但規模層次不齊。國內企業的主要優勢在于成本管控能力較強，對中低端產品的進口替代效應逐漸顯現。上游對海外高端芯片的依賴度較高，少數企業在25G及以上光芯片領域已取得突破；

（3）5G建設將是一個長期過程，我們預計2021-2023年將進入高峰。以光模塊為例，不考慮4G存量擴容需求，僅5G基站側對光模塊的總需求將超過5000萬只，建設高峰期國內每年需求量超過1000萬只；

（4）投資標的——“四大四小”：

光模塊價值量在光器件中占比最大，承載網前傳中對光模塊需求旺盛，建議重點關注“四大”標的：華工科技、光迅科技、中際旭創、新易盛等；此外，5G新架構需要引入無源WDM、有源WDM 、WDM PON等光器件，同樣需求巨大，建議重點關注“四小”標的：博創科技、太辰光、天孚通信、劍橋科技等。

證券分析師：程成 S0980513040001；

汪洋 S0980517090001；