臨近年底，各私募機構在總結2019年的基礎上，紛紛對2020年作出了新的展望。在12月20日舉行的“星石投資2020年度策略會”上，星石投資董事長江暉表示，2019年提出“復興牛市醞釀科技類別領先”，得到了市場驗證，展望2020年，維持判斷不變，且更為堅定樂觀，成長股長期牛市來臨，重點看好如下板塊：5G產業鏈、新能源汽車產業鏈、醫藥行業等。

江暉從三個層面談及2020年的投資布局。他說，從企業層面看，內外需環境好轉，同時去庫存和新興產業資本開支見底回升，產業鏈景氣度將有望改善，并傳導至企業盈利改善，從而使股市投資環境更好。從產業層面來看，中國科技產業升級正在超乎想象地加速，同時消費行業集中度持續上升。從宏觀層面來看，未來在利率回落和“房住不炒”政策的長期指導下，權益資產將是各方資金的長期選擇，寬松貨幣環境加上產業升級，往往是成長股長期牛市的有力催化劑。

“在貨幣政策上，預計2020年二季度開始，隨著肉價通脹解除，中國將加快跟進全球寬松，降準降息節奏不再是5bps，而將更大幅度、更快。”江暉說，在財政政策上，預計2020年專項債規模可能進一步擴容至3萬億左右，并通過多種創新方式，提升資金流向基建的比例和放大財政資金杠桿，以解決去年資金使用效率不夠高的問題。

此外，在房地產政策方面，預計2020年在整體從嚴下，將進一步進行結構性微調，“一城一策”將會更加明顯，以釋放合理需求和帶動地方經濟。

江暉認為，從外部來看，外需也將企穩。全球主要經濟體已經作出了不同程度的寬松，經濟景氣度已初顯回穩跡象。隨著貿易摩擦緩和，則企穩預期將進一步強化。同時，企業盈利改善，股市投資環境更好。中觀數據顯示，不少基建鏈、竣工鏈、電子產業鏈的中游 行業庫存已經基本見底。隨著內外需環境好轉、補庫存和新興產業資本開支見底回升，產業鏈景氣度有望改善，并傳導至企業盈利改善，股市迎來更好的投資環境。

同時，得益于龐大內需市場、工程師紅利、以及全方位的政策支持，我國產業升級正在明顯加速。一方面，研發投入持續高增，中國在全球價值鏈中地位持續上移。從ICT（信息與通信技術）產業的全球價值鏈來看，我國已是與美/日/德并駕齊驅的核心樞紐。另一方面，技術不斷突破，新興產業已經具備全球競爭力。中國已經在通信、電子、計算機、新能源汽車、高端制造等領域誕生了一大批世界領先企業。