本文來自微信公眾號：壹娛觀察（ID: yiyuguancha），文/冒詩陽。

北京文化大概率將成為又一家由國資背景股東接盤的影視上市公司。

2月11日晚，北京文化（SZ000802）發布公告稱，公司第一大股東中國華力控股集團有限公司（下稱“華力控股”）擬將其全部直接持股轉讓于北京市文科投資顧問有限公司（下稱文科投資），涉及持股比例15.16%；北京文化與華力控股近9年的聯姻預告終結。

公告發布后，資本市場很快給予正向反饋。2月12日北京文化開盤后快速漲停，報收于10.73元。在此之前，由于新冠疫情影響，影視上市公司股價紛紛觸底，其中北京文化股價在春節復盤的第二天探底至8.1元。

利好消息的刺激下，另一則公告未在市場中激起太大波瀾。2月10日，北京文化發布《關于對深圳證券交易所關注函回復的公告》，回復了深交所的多項質疑。公告中，北京文化對導致公司2019年巨額虧損的三大原因做出說明。

其中，引發巨額虧損的三大原因均與北京文化全資子公司世紀伙伴、星河文化有關，兩家子公司涉及的電視劇及藝人經紀業務，成為北京文化2019年的“財務黑洞”。

眼下，官司纏身的華力控股退出、國資背景的文科投資接盤，無疑將為北京文化減少來自于股東層面的拖累；此外，財報上一次性的計提壞賬和商譽減值準備，也將減少未來的財務拖累。

但輕裝上陣的北京文化，2019年折損了在電視劇和藝人經紀領域的兩員大將，又在今年初剝離了潭柘寺等“現金?！睒I務，如何再尋方向變得緊迫。目前看來，北京文化開始在電影業務上提速，但這項高風險的業務能否支撐北京文化的未來，還有待觀察。

電視劇、藝人經紀業務引發財務黑洞

文科投資接盤前，北京文化的經營和財務狀況均不理想。

經營層面，北京文化兩家全資子公司北京世紀伙伴文化傳媒有限公司（下稱世紀伙伴）、浙江星河文化經紀有限公司（下稱星河文化）業績下滑、管理者出走。

世紀伙伴是北京文化旗下電視劇業務的主體，最輝煌時，世紀伙伴創作團隊有邊曉軍、胡曉峰、嚴歌苓、張黎等。而星河文化則以藝人經紀為主業，截至2018年底，旗下知名演員有陸毅、郭京飛、柯藍、李乃文、李念、印小天、朱雨辰、李宗翰等，著名導演有沈嚴、劉海波、郭帆、潘戍午。

然而，兩大業務主體在2019年紛紛陷入危機。其中，世紀伙伴2019 年確認收入 113 萬元，較上年下降 99.78%。去年8月，管理者婁曉曦宣布辭去北京文化副董事長、董事，僅保留世紀伙伴董事長、經理職務，顯示出二者漸行漸遠。

兩大業務主體的經營危機，直接反饋在了北京文化的財務上。

1月30日，北京文化公布2019年業績預告，預計全年將虧損19.5億-24.5億元。相比之下，北京文化2018年凈利潤為正，全年盈利3.26億元。即便在2019年初押中爆款《流浪地球》，北京文化依然在壞賬和庫存的拖累下巨虧。

公告中，北京文化披露巨虧原因，包括計提壞賬4.4億、存貨跌價0.4億、商譽減值13.7億至14.7億。

其中，占比最大的商譽減值同樣來自于世紀伙伴、星河文化兩家子公司。而計提壞賬和存貨跌價涉及的項目，也大多與世紀伙伴有關。

4.4億元壞賬下，北京文化對世紀伙伴的應收賬款、其他應收款分別計提壞賬0.21億、4.17億，涉及包括《愛我就別想太多》《澳門故事》《燃情父子》《我愛你這是最好的安排》《人皇紀》《謝家皇后》《天涯明月刀》等多個影視劇項目。

0.4億元存活跌價則主要來自三方面，一是已開發的項目，包括世紀伙伴2016年與合作方共同開發電視劇《江山不悔》形成存貨，雙方決定不再繼續合作開發該項目，北京文化對以上項目存貨計提存貨跌價準備1562萬元。

在目前的行情下，世紀伙伴原管理和創作團隊開發的《澳門故事》《雪白雪紅》《好兒好女》《世間道》《這就是我們》等項目能否繼續開發存疑，北京文化對此計提存貨跌價準備1538萬元。

此外，世紀伙伴參投的《刀背藏身》在取得公映許可證后于去年7月撤檔，計提存貨跌價準備 900 萬元。

北京文化再尋方向

除了影視業務外，北京文化旅游業務的幾項核心資產也從公司剝離。今年1月3日，包括北京著名景點潭柘寺、戒臺寺、妙峰山以及嘉福賓舍飯店四項資產從北京文化剝離，轉讓予北京市門頭溝文化和旅游局。預計這將導致北京文化2019年稅前凈利潤減少3500萬元，進一步加劇了虧損。

分析人士認為，彼時的這項舉動，可能已是在為引入國資大股東鋪路。按照國有企業“主輔分離”政策，北京文化提前分離輔業，將更順利的引入國資。

但無論如何，在北京文化的經營和財務雙雙陷入困境后，大股東華力控股顯然無意繼續背負。

華力控股主營業務為房地產，后逐步延伸至醫療健康、影視等領域。該公司與北京文化的“聯姻”開始于2011年，通過定向增發成為北京文化的大股東。

然而，時過境遷，華力控股自身危機信號不斷，天眼查信息顯示，該公司2019年分別被民生銀行、浙江銀行、海通證券等金融公司告上法庭，法院裁定凍結其銀行存款合計數億元。在此背景下，2019年1月，華力控股所持有北京文化的多數股權也被司法凍結。

相比之下，收購方文科投資則是一家有國企背景的企業，其大股東為北京市文化投資發展集團有限公司，持有文科投資33.07%的股權；此外，央企中國恒天集團有限公司也是文科投資的股東之一。

但無論未來新股東背景如何，在主營電視劇業務的世紀伙伴“散伙”、旅游資產剝離的背景下，北京文化不得不重新找尋方向。其中，電影將是未來一段時間的主要業務。

北京文化此前曾參與投資多部爆款電影，包括《戰狼2》《我不是藥神》《流浪地球》等。2019年，北京文化還發行了電影《攀登者》《被光抓走的人》《特警隊》等多部知名影片。

▲ 《流浪地球》劇照

在此基礎上，2020 年北京文化計劃推出電影《我和我的家鄉》《封神三部曲》《沐浴之神》《來都來了》，并投資拍攝電影《東極島》、《敦煌》、《排雷英雄》等影片。