作為全球最大的芯片生產(chǎn)商之一，英偉達(dá)(NASDAQ:NVDA)的最新財報一直備受市場關(guān)注。

美東時間周四盤后，英偉達(dá)發(fā)布2020財年第四季度及全年財報顯示，其中第四季度營收為31.05億美元，高于市場預(yù)期的29.65億美元，同比增長41%；凈利潤為9.50億美元，同比增長68%，不按照美國通用會計準(zhǔn)則，第四季度調(diào)整后凈利潤為11.72億美元，同比增長136%。

受營收超預(yù)期的消息刺激，英偉達(dá)股價在盤后上漲5.18%，報284.81美元，總市值為1657億美元。

（行情來源：wind）

一

首先，還是從這一份財報說起。

據(jù)財報顯示，在2020財年第四財季中，英偉達(dá)實現(xiàn)營收為31.1億美元，同比大增41%，高于市場預(yù)期的29.6億美元，環(huán)比增長3%。凈收入9.5億美元，同比增長近68%，環(huán)比增長5.7%，而不按照美國通用會計準(zhǔn)則，調(diào)整后凈利潤為11.72億美元，同比暴漲136%，整體而言營收和凈利潤雙雙大增。

（數(shù)據(jù)來源：wind）

此外，該公司第四財季每股收益為1.53美元，同比增長66%，環(huán)比增長6%。調(diào)整后的每股收益為1.89美元，同比增長136%，環(huán)比增長6%，并高于市場預(yù)期的1.66美元。而當(dāng)季毛利率為64.9%，環(huán)比增長130個基點，同比提升1020個基點，符合此前其官方指引區(qū)間64%-65%。

需要指出的是，關(guān)于第四季度營收和凈利潤增長加速的原因，英偉達(dá)在財報中表示，營收增長加速主要是因為數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的高速增長，其CEO黃仁勛對于這一業(yè)務(wù)表現(xiàn)，則稱之外表“取得巨大成功”。

具體分業(yè)務(wù)來看，該公司的主心骨游戲部門當(dāng)季營收為14.91億美元，同比增長56%，不及市場預(yù)期的15.3億美元；數(shù)據(jù)中心部門營收9.68億美元，創(chuàng)公司史上最高紀(jì)錄，同比增43%；專業(yè)可視化部門營收3.31億美元，同比增13%，符合市場預(yù)期。汽車部門營收1.63億美元，不及市場預(yù)期的1.73億美元。OEM及其他部門營收1.52億美元，同比增31%。

此外，值得注意的是，在2020財年全年財報數(shù)據(jù)方面，英偉達(dá)營收和凈利潤均處于下降的狀態(tài)。

據(jù)財報顯示，在在2020財年，英偉達(dá)的營收為109.2億美元，同比下降7%；凈利潤為27.96億美元，同比下降32%；每股攤薄收益為4.52美元，同比下降32%；不按照美國通用會計準(zhǔn)則，英偉達(dá)2020財年的凈利潤為35.80億美元，同比下降14%；每股攤薄收益為5.79美元，同比下降13%。

分業(yè)務(wù)來看，在2020財年全年，游戲部門營收55.18億美元，同比下滑12%；數(shù)據(jù)中心部門營收29.83億美元，同比增2%；專業(yè)可視化部門營收12.12億美元，同比增7%；汽車部門營收7億美元，同比增9%；OEM及其他部門營收5.05億美元，同比減少34%。

基于上述數(shù)據(jù)，可以看出，2020財年第四財季和2020財年全年的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)是拉動英偉達(dá)營收增長的“主要功臣”。而需要指出的是，此前不久瑞銀分析師Timothy Arcuri便表示，英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)將繼續(xù)成為該公司的亮點，他曾在上月將英偉達(dá)目標(biāo)價從240美元提升至300美元；他當(dāng)時坦言：

“之所以提升目標(biāo)價，是因為可以預(yù)見英偉達(dá)第四季度營收將大幅增長，而且英偉達(dá)7納米數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品的需求也很大。”

與此同時，英偉達(dá)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛在財報聲明中表示，采用英偉達(dá)的加速計算帶來了出色業(yè)績，并創(chuàng)造了創(chuàng)紀(jì)錄的數(shù)據(jù)中心收入，并表示：

“我們正處于這個時代最偉大技術(shù)趨勢的有利位置，NVIDIA RTX射線追蹤正在重塑計算機(jī)顯卡領(lǐng)域，推動了游戲、VR和設(shè)計市場的強(qiáng)大采用率，也在渲染和云游戲中創(chuàng)造新的機(jī)遇。NVIDIA AI正在實現(xiàn)語言理解、對話式AI和推薦引擎方面的突破，而后者是當(dāng)今互聯(lián)網(wǎng)的核心算法。NVIDIA在5G、基因組學(xué)、機(jī)器人技術(shù)和自動駕駛汽車中的新計算應(yīng)用程序，使我們能夠繼續(xù)進(jìn)行具有重大影響的重要工作。”

二

那么，財報顯現(xiàn)向好現(xiàn)象的英偉達(dá)，能隨之這份趨勢重回巔峰時刻嗎？

正如前文財報圖表顯示的那樣，2020財年第四財季英偉達(dá)才走出連續(xù)多個季度營收和凈利潤雙降的陰影：2019財年第四季度實現(xiàn)營收和凈利潤為22.05億美元和5.67億美元，分別同比下滑24.25%和49.28%，隨后2020財年第一季度、第二季度、第三季度營收和凈利潤皆處于下滑的狀態(tài)。

而查閱英偉達(dá)前幾季度的財報可知，英偉達(dá)之前業(yè)績不振主要是受加密貨幣挖礦GPU收入“缺失”，以及游戲和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)表現(xiàn)同樣不佳所致。

值得一提的是，隨著虛擬貨幣浪潮過后，英偉達(dá)就試圖謀求轉(zhuǎn)型，將籌碼押注在數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)身上。2019年3月11 日，英偉達(dá)將以 69 億美元（約合人民幣 464 億元）收購以色列芯片廠商 Mellanox，揭開了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型計劃，意圖建造為人工智能研發(fā)提供服務(wù)的數(shù)據(jù)中心。

根據(jù)長江證券研究報告顯示，Mellanox 是全球領(lǐng)先的數(shù)據(jù)中心和存儲系統(tǒng)高性能互聯(lián)解決方案供應(yīng)商。公司提供網(wǎng)絡(luò)和多核處理器、網(wǎng)絡(luò)適配器、交換機(jī)、電纜、軟件和芯片等多種高性能解決方案，可廣泛用于高性能計算、企業(yè)數(shù)據(jù)中心、Web2.0 等領(lǐng)域。Mellanox在以太網(wǎng)高速交換機(jī)和 InfiniBand 兩大領(lǐng)域處于領(lǐng)先，其中Ethernet 市場份額高達(dá) 64%，將受益行業(yè) 42%的復(fù)合增長速度。

就目前來看，將重心轉(zhuǎn)移到數(shù)據(jù)重心的英偉達(dá)的確實現(xiàn)了其愿景——2020財年第四季度數(shù)，創(chuàng)公司史上最高紀(jì)錄，實現(xiàn)營收為9.68億美元。

但不得不說的是，將目光放回到英偉達(dá)的主心骨游戲業(yè)務(wù)身上，可以發(fā)現(xiàn)，游戲業(yè)務(wù)的確有點“拖后腿”了，2020財年第四季度和第一季度都出現(xiàn)環(huán)比下滑的現(xiàn)象，不過該公司把下滑的原因歸咎于英偉達(dá)的游戲收入是周期性的，該管理層在電話會議中表示：

“在第四季度和第一季度，我們看到了游戲機(jī)的正常季節(jié)性下降，我們也看到了筆記本的正常季節(jié)性下降。 這是因為筆記本電腦供應(yīng)商必須在第三季度安排所有的生產(chǎn)線，以便在第四季度迎來熱銷季節(jié)，所以我們在第四季度和第一季度看到的只是正常的季節(jié)性下降。”

此外，英偉達(dá)最近還發(fā)布了GeForce Now游戲串流平臺，價格每月4.99美元；但該平臺發(fā)布不久，動視暴雪卻將其游戲撤離了英偉達(dá)平臺，未來可能對英偉達(dá)該業(yè)務(wù)帶來不利影響。

基于上述，可以看出，游戲業(yè)務(wù)作為主心骨，由于存有不確定性因素或多或少會影響英偉達(dá)的業(yè)績水平。

值得注意的是，當(dāng)下的英偉達(dá)同樣面臨新型冠狀病毒的影響，該公司CEO黃仁勛在電話會議中表示，受到新型冠狀病毒影響預(yù)期第一季度的收入預(yù)期下調(diào)了1億美元，預(yù)計收入為30億美元，上下浮動2%

所以英偉達(dá)能否延續(xù)這一增長勢頭重回巔峰時刻，現(xiàn)在還難下定論，畢竟Q4營收超預(yù)期僅僅是一個好的轉(zhuǎn)折。