華創(chuàng)證券指出，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)電子產(chǎn)業(yè)短中長產(chǎn)業(yè)邏輯仍然完整，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司（臺積電&立訊精密等）當(dāng)期業(yè)績和未來展望均在驗(yàn)證行業(yè)景氣度不斷上升，我們認(rèn)為當(dāng)前市場最大的預(yù)期差就是蘋果，在蘋果股價(jià)不斷創(chuàng)新高的同時(shí)，市場明顯低估了其創(chuàng)新潛力。展望蘋果產(chǎn)業(yè)鏈未來三年，超過10億Phone活躍用戶將迎來5G換機(jī)潮，疊加TWS/AR眼鏡等潛在爆款硬件的推出，供應(yīng)鏈公司成長動力十足，新一輪創(chuàng)新周期料將開啟。

短期來看（3個月）：十一期間iPhone新機(jī)小幅加單約10%，19年新機(jī)組裝量上修至7500萬；我們預(yù)期在iPhone 11的持續(xù)熱賣和iPhone SE2的拉動下，iPhone 20年Q1 出貨有望同比增加20%以上。

中期來看（1年）：持續(xù)看好明年蘋果supercycle創(chuàng)新周期&5G推動的換機(jī)周期&TWS持續(xù)放量，18年Q4~19年Q3的業(yè)績基數(shù)均較低，主流公司4~6個季度高增速可期。

長期來看（3年）：5G時(shí)代，VR/AR等為代表新智能終端有望全面爆發(fā)。